📋 Tóm tắt

• Lợi suất Mỹ lùi khỏi vùng 5%, nhưng lợi suất thực 10 năm quanh 2,6% vẫn ở mức cao nhất trong 5 năm; thị trường đang bớt hoảng loạn chứ chưa thực sự nới lỏng.
• Sự bình tĩnh của tài sản rủi ro có thể che khuất bất cân xứng: VIX thấp, chênh lệch tín dụng hẹp, nhưng dầu tăng mạnh và vàng lập đỉnh cho thấy lạm phát và địa chính trị vẫn chưa được định giá đầy đủ.
• Việt Nam tiếp tục tăng trưởng mạnh, song tỷ giá, carry thực âm, dự trữ ngoại hối mỏng và thanh khoản kỳ hạn dài tạo ra giới hạn cho việc nới lỏng; VN-Index tăng nhưng độ rộng yếu.