[calm] Chào buổi sáng quý nhà đầu tư. Sau câu hỏi mở ở tập trước về sức chịu đựng của thị trường trước vùng lợi suất thực kỷ lục 2,9%, phiên hôm qua chứng kiến một nhịp thở phào bất ngờ. Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố trên mạng xã hội rằng Mỹ sẽ không tiến hành các cuộc không kích nhắm vào Iran trước thềm bầu cử giữa kỳ, đồng thời ghi nhận các cuộc thảo luận tích cực với Tehran. Thông tin này lập tức kích hoạt nhịp phục hồi của chỉ số S&P 500, trong khi giá dầu thô, đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đồng loạt hạ nhiệt nhẹ.

[analytical] Nhịp phục hồi này mang tính giải tỏa tâm lý nhiều hơn là sự đảo chiều của các biến số cơ bản. Ngoại trưởng Iran Abbas Araghchi cho biết Tehran vẫn đang xem xét đề xuất của Mỹ và chỉ đưa ra phản hồi trong vài ngày tới. Hơn nữa, dầu Brent vẫn neo trên 104 đô la một thùng. Nhóm phân tích hàng hóa của JPMorgan, dẫn đầu bởi bà Natasha Kaneva, vừa chỉ ra rằng cam kết xả 100 triệu thùng dầu của G7 thực chất chỉ là hoàn tất các cam kết cũ từ tháng Ba chứ không đại diện cho lượng dầu mới. Tồn kho dầu diesel của các nước phát triển vẫn rơi xuống mức đáy hai thập kỷ, khiến áp lực lạm phát năng lượng chưa hề biến mất.

[speaking with emphasis] Sự dai dẳng của lạm phát đang bộc lộ rõ vết rạn nứt trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Chủ tịch Fed chi nhánh St. Louis Alberto Musalem hôm qua công khai khẳng định cơ quan này cần tiếp tục thắt chặt chính sách và xem xét tăng thêm lãi suất để kiểm soát giá cả. Lập trường cứng rắn này hoàn toàn đối lập với thái độ kiên nhẫn mà Chủ tịch Fed New York John Williams và Phó Chủ tịch Philip Jefferson đưa ra trước đó. Đáng chú ý, tuyên bố của ông Musalem xuất hiện cùng lúc số liệu sơ bộ tâm lý người tiêu dùng Mỹ tháng 10 rơi xuống 46,3 điểm, mức thấp nhất trong ít nhất 50 năm qua.

[thoughtful] Đó là một sự phân kỳ rất đáng ngại: kỳ vọng lãi suất bị đẩy lên cao trong khi sức chống chịu của hộ gia đình chạm đáy. Bức tranh tại châu Âu cũng không kém phần phức tạp. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde vừa lên tiếng cảnh báo cơ quan này sẵn sàng dùng công cụ can thiệp đối với những biến động thị trường bị coi là không chính đáng. Tuyên bố này rõ ràng nhắm tới thị trường trái phiếu chính phủ Pháp, nơi thâm hụt ngân sách vượt 5% GDP và nợ công tiệm cận 120% GDP. Giới đầu tư đang đặt dấu hỏi lớn: liệu việc Ngân hàng Trung ương châu Âu kìm hãm chênh lệch lợi suất là để bảo vệ hệ thống, hay đang tạo vỏ bọc cứu trợ cho những bế tắc tài khóa?

[calm] Trái ngược với châu Âu và Mỹ, dữ liệu từ Canada lại phát đi tín hiệu đảo chiều chính sách rõ rệt. Nền kinh tế nước này bất ngờ mất hơn 68 nghìn việc làm trong tháng Chín, trái ngược hoàn toàn với dự báo tăng trưởng. Cú sốc việc làm này đã kéo xác suất tăng lãi suất trong phiên họp tháng Mười của Ngân hàng Trung ương Canada giảm từ 42% xuống chỉ còn 21%, khiến đồng đô la Canada mất giá ngay sau tin. Bức tranh chính sách tiền tệ toàn cầu đang rạn nứt mạnh mẽ giữa một bên muốn siết thêm vì giá năng lượng, và một bên buộc phải dừng tay vì suy yếu kinh tế thực.

[analytical] Điểm thú vị là thị trường tài chính tuần này đang định giá lại rủi ro rất cục bộ theo từng dữ liệu việc làm và ngân sách riêng lẻ, thay vì chạy theo một quỹ đạo đồng pha toàn cầu. Điều này buộc dòng vốn quốc tế phải tính toán lại phần bù rủi ro ở từng khu vực địa lý cụ thể.

[warmly] Chuyển sang góc vĩ mô trong nước, Việt Nam vừa đón nhận một cột mốc đáng chú ý. Tổ chức xếp hạng Rating and Investment Information đã chính thức nâng xếp hạng tín nhiệm nhà phát hành bằng ngoại tệ của Việt Nam từ BB cộng lên BBB trừ. Đây là lần đầu tiên Việt Nam đạt ngưỡng xếp hạng tín nhiệm đầu tư từ tổ chức này, mở ra cơ hội tiếp cận dòng vốn dài hạn thuận lợi hơn. Trên thị trường tiền tệ nội địa, lãi suất qua đêm liên ngân hàng cũng đã hạ nhiệt rất mạnh, giảm từ vùng đỉnh gần 7% cuối tháng Chín xuống còn 0,7% một năm vào tuần đầu tháng Mười, phản ánh thanh khoản hệ thống đã ổn định sau áp lực chốt sổ sách quý.

[reflective] Việc bước qua ngưỡng tín nhiệm đầu tư là điểm tựa rất tốt cho chi phí vốn ngoại của doanh nghiệp, đặc biệt khi giải ngân đầu tư công trong nước tính đến đầu tháng Mười cũng đã đạt 63% kế hoạch năm. Tuy nhiên, trước mắt chúng ta vẫn là tuần lễ then chốt với báo cáo lạm phát Mỹ và phản hồi chính thức từ Iran. Khi chi phí vốn toàn cầu vẫn neo ở vùng đỉnh và các ngân hàng trung ương lớn bộc lộ nhiều chia rẽ, liệu danh mục đầu tư của quý vị đã có đủ bộ đệm phòng ngừa rủi ro tỷ giá và biến động lãi suất? Mời quý vị mở Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để chủ động rà soát lại mức độ phơi bày rủi ro của từng vị thế tài sản ngay trước tuần giao dịch mới.