[calm] 87 đô la 94 cent. Giá dầu Brent vừa ghi nhận mức giảm kỷ lục hơn 9% chỉ trong một phiên giao dịch, lùi sâu khỏi ngưỡng 100 đô la đầy ám ảnh của tuần trước. Đây không đơn thuần là một biến động kỹ thuật, mà là một sự giải tỏa quan trọng cho áp lực lạm phát toàn cầu khi những tia hy vọng về một thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran bắt đầu nhen nhóm. Chào mừng quý vị đến với Global Macro của Wealth Up, ngày 28 tháng 7 năm 2026. Một ngày mới bắt đầu với một nghịch lý thú vị: trong khi giá năng lượng lao dốc, thị trường tài chính lại không hề chủ quan trước thềm cuộc họp chính sách của Fed vào thứ Tư này.

[analytical] Đúng vậy, sự hạ nhiệt của giá dầu là một biến số tích cực nhưng chưa đủ để làm thay đổi hoàn toàn cục diện chi phí vốn. Theo báo cáo từ phiên giao dịch Mỹ vừa kết thúc, mặc dù dầu WTI giảm hơn 8% về mức 82,04 đô la, nhưng lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ chỉ giảm nhẹ về 4,64%. Điều này cho thấy dòng tiền vẫn đang cực kỳ thận trọng. Hiện tại, các hợp đồng tương lai đang định giá khoảng 36% khả năng Fed có thể gây bất ngờ bằng một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, trái ngược hoàn toàn với dự báo giữ nguyên của đa số các nhà kinh tế. Sự phân cực này phản ánh một niềm tin rằng lạm phát lõi vẫn còn quá dai dẳng để Fed có thể sớm nới lỏng tay chèo.

[calm] Tâm điểm của sự hạ nhiệt này đến từ những diễn biến thực địa tại Trung Đông. Các báo cáo từ InvestingLive cho thấy Mỹ và Iran đã tạm dừng các cuộc không kích trả đũa trong ba đêm liên tiếp. Thậm chí, những phát ngôn mới nhất từ phía Mỹ về khả năng đàm phán đã kích hoạt một làn sóng chốt lời mạnh mẽ trên thị trường năng lượng. Tuy nhiên, chúng ta cần lưu ý rằng đây vẫn là một trạng thái mong manh. Dù eo biển Hormuz vẫn đang trong tình trạng đóng cửa, nhưng việc các bên kiềm chế hành động quân sự trực tiếp đã đủ để rút bớt phần bù rủi ro địa chính trị ra khỏi giá dầu. Điều này trực tiếp làm giảm áp lực lạm phát nhập khẩu cho các nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào năng lượng.

[analytical] Sự sụt giảm của giá dầu thường đi kèm với sự suy yếu của đồng đô la, nhưng lần này chỉ số DXY vẫn đứng vững ở mức 101,51. Điều này cho thấy sức mạnh của đồng bạc xanh hiện nay không chỉ dựa trên giá năng lượng mà còn dựa trên kỳ vọng về sự chênh lệch lãi suất. Trong phiên vừa qua, thị trường chứng khoán Mỹ diễn biến trái chiều với chỉ số Dow Jones tăng 0,51% trong khi Nasdaq lại giảm nhẹ 0,18%. Sự yếu đi của nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là các nhà sản xuất chip, đang là một lực cản đáng kể. Dòng tiền dường như đang tái cơ cấu, rời bỏ các tài sản tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất để tìm chỗ trú ẩn trong các nhóm ngành phòng thủ hơn khi rủi ro chính sách từ Fed vẫn còn bỏ ngỏ.

[calm] Nhìn sang thị trường tiền mã hóa, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 63.829 đô la, giảm hơn 2% trong 24 giờ qua. Đây là một tín hiệu cho thấy khẩu vị rủi ro toàn cầu đang bị thắt chặt. Khi thanh khoản không còn dồi dào và kỳ vọng lãi suất cao duy trì lâu hơn, các tài sản mang tính đầu cơ cao thường là nơi đầu tiên chịu áp lực rút vốn. Trong khi đó, giá vàng vẫn duy trì được sức mạnh ở mức 4.075 đô la mỗi ounce. Sự phân hóa này khẳng định rằng nhà đầu tư đang ưu tiên các tài sản có giá trị nội tại và khả năng phòng vệ trước những bất ổn chính trị hơn là chạy theo các nhịp biến động thanh khoản ngắn hạn.

[analytical] Tại khu vực châu Á, phiên giao dịch gần nhất ghi nhận sự sụt giảm mạnh tại Nhật Bản và Hàn Quốc với chỉ số Nikkei 225 mất hơn 2,7%. Áp lực từ chi phí vốn Mỹ và sự không chắc chắn về tăng trưởng của Trung Quốc vẫn là những bóng ma bao trùm. Tuy nhiên, một điểm sáng đáng chú ý là giá đồng đã tăng 1,14% lên mức 6,39 đô la, phản ánh kỳ vọng vào nhu cầu dài hạn từ lĩnh vực hạ tầng năng lượng và AI. Đối với các nền kinh tế xuất khẩu trong khu vực, việc giá dầu giảm sâu là một cú hích quan trọng giúp cải thiện cán cân thương mại và giảm bớt áp lực lên tỷ giá nội tệ trong ngắn hạn.

[calm] Chuyển sang câu chuyện tại Việt Nam, chúng ta đang thấy những chuyển động rất cụ thể trong điều hành vĩ mô. Theo dữ liệu từ Ngân hàng Nhà nước, tính đến giữa tháng 7 năm 2026, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đã đạt mức 7,86%. Đây là một tốc độ hồi phục ấn tượng, cho thấy nhu cầu vốn của nền kinh tế đang tăng mạnh. Tuy nhiên, đi kèm với đó là áp lực lên thanh khoản hệ thống. Trong tuần cuối tháng 7, Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện hút ròng hơn 26.300 tỷ đồng thông qua kênh thị trường mở để ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát. Điều này cho thấy một sự thận trọng nhất định trong việc duy trì sự cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định vĩ mô.

[analytical] Áp lực tỷ giá vẫn là một biến số cần quan sát kỹ khi các ngân hàng thương mại đang niêm yết giá bán USD sát trần biên độ sau khi tỷ giá trung tâm được điều chỉnh tăng. Bên cạnh đó, thông tin về việc Mỹ áp dụng biểu thuế nhập khẩu mới theo Điều 301 cũng đang gây xôn xao. Tuy nhiên, một chi tiết định tính quan trọng từ các báo cáo phân tích cho thấy khoảng 50% kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ, đặc biệt là nhóm công nghệ cao, nằm ngoài phạm vi áp thuế 12,5% này. Điều này giúp giảm bớt lo ngại về một cú sốc diện rộng đối với các doanh nghiệp xuất khẩu, mặc dù các ngành truyền thống vẫn sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt hơn về chi phí.

[calm] Tổng kết lại, trục xoay của thị trường trong những phiên tới sẽ nằm ở sự xác nhận của Fed về lộ trình lãi suất và khả năng duy trì đà hạ nhiệt của giá dầu. Đối với nhà đầu tư Việt Nam, việc quan sát khả năng hấp thụ thanh khoản của hệ thống ngân hàng và diễn biến của các nhóm ngành xuất khẩu trước các rào cản thương mại mới sẽ quan trọng hơn là phản ứng theo các biến động ngắn hạn của chỉ số. Một chiến lược tập trung vào các doanh nghiệp có dòng tiền ổn định và ít phụ thuộc vào đòn bẩy tài chính sẽ là chìa khóa để quản trị rủi ro trong giai đoạn chuyển giao này.

[analytical] Chính xác. Trong một môi trường mà các biến số vĩ mô đang đan xen phức tạp, sự tỉnh táo để phân biệt giữa những nhịp hồi kỹ thuật và những thay đổi cấu trúc là điều quan trọng nhất. Những phân tích sâu hơn về chuỗi tác động từ địa chính trị đến các kênh tài sản cụ thể luôn được chúng tôi cập nhật liên tục. Cảm ơn quý vị đã đồng hành cùng Wealth Up trong bản tin sáng nay. Mọi thông tin chi tiết và các báo cáo chuyên sâu, quý vị có thể truy cập tại wealthup.io. Chúc quý vị một ngày giao dịch hiệu quả và tỉnh táo. Đây là Global Macro từ Wealth Up.