📋 Tóm tắt

• Reality check của tập trước đã nghiêng về phía cảnh báo: lợi suất Mỹ 10 năm tiến sát 5%, trong khi đường cong dốc lên và lạm phát hàng hóa tăng cho thấy chi phí vốn thực chưa hạ bền vững.
• Thị trường vẫn risk-on với VIX thấp, nhưng vàng và dầu cùng tăng mạnh: đây là risk-on có bảo hiểm lạm phát và địa chính trị, không phải một chu kỳ giảm phát sạch.
• Việt Nam duy trì tăng trưởng cao, song nhập siêu, CPI sát 4,5%, tỷ giá và thanh khoản kỳ hạn cho thấy chính sách hỗ trợ tăng trưởng đang bị giới hạn bởi ổn định ngoại hối.