[calm] Tiếp nối băn khoăn ở tập trước về việc liệu cú sốc năng lượng có buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ chính sách thắt chặt kéo dài, bức tranh vĩ mô hôm qua đã ghi nhận thêm tín hiệu diều hâu rõ nét. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland, bà Beth Hammack, vừa lên tiếng khẳng định lãi suất Mỹ cần tăng thêm để hạ nhiệt nhu cầu. Bà nhấn mạnh áp lực lạm phát không chỉ nằm ở giá dầu, mà đang lan rộng từ dòng vốn đầu tư ồ ạt vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo và hiệu ứng tài sản gia tăng.

[analytical] Thông điệp của bà Beth Hammack đưa ra ngay trước báo cáo chỉ số giá tiêu dùng Mỹ tháng 9, nơi thị trường dự báo lạm phát toàn phần leo lên mốc 3,6%. Điều đáng chú ý là sự phân hóa mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán Mỹ. Dù chỉ số Dow Jones đóng cửa tăng hơn 190 điểm, nhóm cổ phiếu hạ tầng trí tuệ nhân tạo và bán dẫn lại hứng chịu đợt bán tháo nặng nề, nhiều mã giảm từ 5% đến 10%. Thị trường đang bắt đầu chiết khấu rủi ro chi phí vốn thực neo ở mức cao kỷ lục gần 2,9%.

[calm] Trong khi đó, tại thị trường hàng hóa, giá dầu Brent vẫn duy trì đà tăng quanh vùng 106 đô la một thùng do căng thẳng địa chính trị gia tăng. Để giải quyết nút thắt vận tải qua eo biển Hormuz, Bộ trưởng Năng lượng Saudi Arabia, Hoàng thân Abdulaziz bin Salman, cho biết nước này đang lên kế hoạch chuyển đổi một đường ống dẫn khí sang chở dầu thô. Giải pháp này kỳ vọng có thể bổ sung 1,2 triệu thùng mỗi ngày trong vòng 7 đến 8 tuần tới.

[thoughtful] Tuy nhiên, giới giao dịch phản ứng khá thận trọng vì năng lực bốc xếp tại cảng Yanbu ở Biển Đỏ chỉ đạt khoảng 4,5 triệu thùng mỗi ngày, tạo ra nút thắt cổ chai ở điểm cuối. Hơn nữa, cú sốc năng lượng này đang truyền dẫn trực tiếp vào rủi ro tài khóa châu Âu. Goldman Sachs vừa đưa ra cảnh báo rằng chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp và Đức — vốn đang nới rộng quanh mốc 130 điểm cơ bản — đang biến thành một khoản đặt cược nhạy cảm với giá dầu và lãi suất trung tính cao hơn.

[calm] Tác động của giá năng lượng cũng hiện rõ tại Anh. Dữ liệu từ Hiệp hội Bán lẻ Anh cho thấy doanh số bán lẻ tháng 9 tăng 1,0% so với cùng kỳ. Thế nhưng, đằng sau con số tăng trưởng danh nghĩa này là việc chi tiêu cho nhiên liệu tăng vọt gần 17% do giá dầu đi lên, buộc người dân phải cắt giảm các khoản mua sắm không thiết yếu. Bức tranh mang màu sắc lạm phát đình đốn này đang phủ bóng lên mùa tiêu dùng cuối năm.

[analytical] Tại khu vực châu Á, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã ấn định tỷ giá tham chiếu nhân dân tệ ở mốc 6,7313 đổi một đô la Mỹ, mức yếu hơn đáng kể so với dự báo. Hành động này phản ánh sức ép mất giá lên các đồng tiền thị trường mới nổi vẫn rất lớn khi chỉ số đô la Mỹ duy trì quanh vùng 102,5 điểm và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt mốc 5,2%.

[calm] Chuyển sang góc nhìn vĩ mô Việt Nam, thị trường vừa tiếp nhận thông tin tổ chức xếp hạng R&I nâng hạng tín nhiệm Việt Nam lên nhóm Đầu tư. Đây là điểm tựa quan trọng giúp mở rộng tệp nhà đầu tư quốc tế và hạ chi phí huy động vốn dài hạn. Về thanh khoản nội địa, Ngân hàng Nhà nước đã rút ròng gần 37.000 tỷ đồng qua thị trường mở trong tuần qua, kéo lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm hạ nhiệt về dưới 1%.

[thoughtful] Mặc dù vậy, chênh lệch giữa lãi suất qua đêm mềm mại và lãi suất kỳ hạn 3 tháng vẫn ở mức cao 6,6%, phản ánh tâm lý cẩn trọng của các tổ chức tín dụng trước đà tăng trưởng GDP quý III bứt phá 10% đi kèm áp lực lạm phát tháng 9 vượt mốc 5%. Câu hỏi chiến lược đặt ra là: Khi chi phí vốn thực toàn cầu neo ở đỉnh lịch sử và giá năng lượng lây lan sang chi phí sản xuất, danh mục đầu tư của quý vị đã sẵn sàng ứng phó với kịch bản mặt bằng lãi suất cao kéo dài hơn dự kiến? Quý vị có thể mở ngay Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để rà soát mức độ nhạy cảm lạm phát và sức chịu đựng chi phí vốn của các tài sản trong danh mục hôm nay.