[calm] 4.317,10 đô la. Đó là mức giá kỷ lục của vàng ghi nhận trong phiên giao dịch gần nhất, tăng vọt hơn 5,4% khi những kỳ vọng về một thỏa thuận hòa bình nhanh chóng tại eo biển Hormuz bắt đầu rạn nứt. Sự lạc quan của phiên trước đã bị thay thế bằng một thái độ hoài nghi sâu sắc khi các tín hiệu từ phía Iran cho thấy tiến trình đàm phán có thể bị trì hoãn kéo dài. Chào mừng quý vị đến với Global Macro của Wealth Up, ngày 6 tháng 8 năm 2026. Chúng ta đang đứng trước một buổi sáng mà trục xoay của thị trường đã chuyển từ hy vọng sang trạng thái phòng thủ, khi các tài sản an toàn đồng loạt lên tiếng trước những biến số địa chính trị chưa có lời giải cuối cùng.

[analytical] Đúng vậy, sự thay đổi tâm lý này bắt nguồn từ việc Iran chưa đưa ra bất kỳ xác nhận chính thức nào về thỏa thuận mở lại eo biển Hormuz, thậm chí còn tuyên bố rằng mọi thỏa thuận chỉ có hiệu lực khi các mối đe dọa từ phía Mỹ được loại bỏ. Điều này ngay lập tức chặn đứng đà giảm của giá năng lượng. Dầu Brent hiện giữ ở mức 79,33 đô la và WTI ở mức 74,99 đô la, cho thấy phần bù rủi ro địa chính trị đang được thị trường định giá lại. Khi chi phí năng lượng không thể giảm sâu như kỳ vọng, nỗi lo về lạm phát bền vững lại trỗi dậy, kéo theo sự sụt giảm của các chỉ số chứng khoán Mỹ trong phiên giao dịch ngày 5 tháng 8, đặc biệt là Nasdaq Composite với mức giảm 0,83%.

[calm] Không chỉ có địa chính trị, một cú sốc khác đến từ phía các định chế tài chính lớn. CEO của Bank of America, Brian Moynihan, vừa đưa ra một dự báo khá diều hâu khi cho rằng Fed có thể sẽ thực hiện thêm ba lần tăng lãi suất nữa từ nay đến cuối năm 2026, cụ thể vào các tháng 9, 11 và 12. Đây là một thông điệp gây bất ngờ, bởi nó đi ngược lại với dữ liệu việc làm ADP vừa công bố chỉ đạt 44.000, thấp hơn nhiều so với dự báo 68.000. Thị trường đang rơi vào một trạng thái tiến thoái lưỡng nan: một mặt dữ liệu kinh tế thực đang chậm lại, nhưng mặt khác, các lãnh đạo ngân hàng lại cảnh báo về một lộ trình thắt chặt kéo dài để kiểm soát lạm phát mục tiêu.

[analytical] Sự mâu thuẫn này đang phản ánh trực tiếp lên lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm, hiện ở mức 4,62%. Dù chỉ số DXY giảm nhẹ xuống 99,69, nhưng áp lực lên các tài sản rủi ro vẫn hiện hữu rõ rệt. Chúng ta thấy chỉ số VIX giảm về 15,81, nhưng đừng để con số này đánh lừa về một sự bình yên giả tạo. Thực tế, dòng tiền đang rút khỏi các nhóm cổ phiếu tăng trưởng để tìm nơi trú ẩn. Bitcoin, vốn được coi là phong vũ biểu cho thanh khoản toàn cầu, hiện giao dịch quanh mức 64.635,73 đô la, tăng nhẹ 0,91% nhưng vẫn cho thấy sự thận trọng của các nhà đầu tư trước ngưỡng cửa các quyết định chính sách quan trọng của Fed trong thời gian tới.

[calm] Nếu nhìn sang khu vực châu Á, tâm điểm rủi ro đang tập trung tại Hàn Quốc. Thị trường chứng khoán nước này vừa trải qua một phiên giao dịch tồi tệ khi chỉ số Kospi giảm tới 10%, đánh dấu mức sụt giảm nghiêm trọng nhất kể từ thời kỳ bong bóng dot-com. Nguyên nhân chính được cho là sự đổ vỡ của kỳ vọng vào ngành chip nhớ, khi doanh thu của các ông lớn công nghệ như SK Hynix không đạt kỳ vọng dù nhu cầu AI vẫn được quảng bá là mạnh mẽ. Đây là một lời cảnh báo đanh thép cho thấy thị trường đang bắt đầu trừng phạt những định giá quá cao dựa trên sự kỳ vọng thuần túy, thay vì kết quả kinh doanh thực tế.

[analytical] Cú sốc từ Hàn Quốc có sức lan tỏa rất lớn vì nó chạm vào mạch máu quan trọng nhất của dòng tiền hiện nay là chuỗi cung ứng công nghệ và AI. Khi các nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ về tính bền vững của chu kỳ đầu tư chip, toàn bộ khẩu vị rủi ro tại châu Á bị ảnh hưởng. Chỉ số Hang Seng của Hong Kong cũng đã giảm 0,60% trong phiên gần nhất. Điều này tạo ra một hiệu ứng dây chuyền, khiến các thị trường mới nổi phải đối mặt với nguy cơ rút vốn nếu tâm lý risk-off tiếp tục leo thang. Trong bối cảnh đó, việc đồng Yên Nhật duy trì ổn định quanh mức 157,65 sau các đợt can thiệp cho thấy các ngân hàng trung ương đang nỗ lực hết sức để ngăn chặn một sự hỗn loạn trên thị trường ngoại hối.

[calm] Quay trở lại với Việt Nam, chúng ta đang chứng kiến một nỗ lực điều tiết thanh khoản rất chủ động từ Ngân hàng Nhà nước. Trong tuần qua, cơ quan này đã bơm ròng hơn 12.000 tỷ đồng vào hệ thống, đưa lãi suất liên ngân hàng về mức thấp nhất trong vòng ba năm. Đây là một tín hiệu tích cực cho thấy áp lực thanh khoản nội địa đã được giải tỏa đáng kể, tạo điều kiện cho các ngân hàng thương mại thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, vốn đã đạt mức 8,38% tính đến cuối tháng 7. Tuy nhiên, chúng ta không thể tách rời khỏi bức tranh toàn cầu, nơi mà chi phí đầu vào năng lượng và rủi ro từ ngành công nghệ đang biến động phức tạp.

[analytical] Chính xác. Mặc dù thanh khoản nội địa dồi dào là một tấm đệm tốt, nhưng rủi ro nhập khẩu lạm phát vẫn thường trực nếu giá dầu không thể hạ nhiệt do căng thẳng tại Hormuz. Thêm vào đó, việc thị trường chứng khoán Hàn Quốc và nhóm cổ phiếu công nghệ toàn cầu bị bán tháo sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng xuất khẩu các mặt hàng điện tử và linh kiện của Việt Nam. Nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý rằng, sự ổn định của tỷ giá USD/VND hiện nay một phần nhờ vào sự suy yếu nhẹ của đồng USD toàn cầu, nhưng nếu Fed thực sự đi theo lộ trình diều hâu như CEO Bank of America dự báo, áp lực tỷ giá sẽ quay trở lại rất nhanh chóng trong giai đoạn cuối năm.

[calm] Tổng kết lại, chúng ta đang ở trong một giai đoạn mà các câu chuyện vĩ mô đang bị đảo ngược nhanh chóng. Từ sự lạc quan về hòa bình sang sự hoài nghi địa chính trị, từ sự hưng phấn công nghệ sang nỗi lo bong bóng chip nhớ. Sự tỉnh táo để nhận diện các kênh truyền dẫn rủi ro từ thị trường quốc tế vào Việt Nam, đặc biệt là qua kênh xuất khẩu và chi phí năng lượng, sẽ là chìa khóa để bảo vệ danh mục. Cảm ơn quý vị đã đồng hành cùng Global Macro của Wealth Up. Mọi phân tích chi tiết và dữ liệu thời gian thực luôn có sẵn tại wealthup.io. Chúc quý vị một ngày giao dịch bản lĩnh và hiệu quả.