[calm] 78,92 đô la. Đó là mức giá dầu Brent ghi nhận trong phiên giao dịch gần nhất, đánh dấu sự tan biến nhanh chóng của phần bù rủi ro địa chính trị vốn đã đè nặng lên thị trường năng lượng suốt thời gian qua. Khi nỗi lo về một cuộc phong tỏa eo biển Hormuz bắt đầu nhường chỗ cho những tín hiệu về một thỏa thuận mở cửa trở lại, dòng tiền đã ngay lập tức thoát khỏi các vị thế phòng thủ để đổ dồn vào các tài sản rủi ro. Chào mừng quý vị đến với Global Macro của Wealth Up, ngày 5 tháng 8 năm 2026. Chúng ta đang chứng kiến một buổi sáng mà tâm lý lạc quan bao trùm toàn cầu, khi trục xoay của thị trường chuyển dịch từ trạng thái lo ngại xung đột sang kỳ vọng về một giai đoạn ổn định mới của chi phí đầu vào.

[analytical] Đúng vậy, điểm nhấn lớn nhất chính là thông tin từ các nguồn tin thị trường cho thấy Iran và Oman đã đạt được khung thỏa thuận sơ bộ về việc mở lại eo biển Hormuz. Dù đây mới là những bước đi ban đầu và cần thêm sự xác nhận về mặt thực thi, nhưng thị trường đã chọn cách tin vào kịch bản tích cực nhất. Giá dầu WTI cũng giảm mạnh hơn 6,5% xuống còn 75,10 đô la. Hệ quả trực tiếp là áp lực lạm phát toàn cầu được dự báo sẽ hạ nhiệt đáng kể trong ngắn hạn. Điều này tạo ra một vùng đệm cực kỳ quan trọng cho các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Fed, khi họ không còn phải đối mặt với bóng ma lạm phát do chi phí đẩy từ năng lượng trong lúc đang cố gắng điều tiết nền kinh tế hạ cánh mềm.

[sharp] Phản ứng của thị trường chứng khoán Mỹ trong phiên đóng cửa rạng sáng nay theo giờ Việt Nam là một minh chứng rõ nét cho sự giải tỏa này. Chỉ số Nasdaq vọt tăng 2,59%, dẫn đầu bởi nhóm công nghệ và chip bán dẫn, trong khi S&P 500 cũng lập kỷ lục mới tại 7.736,52 điểm. Không chỉ có tin tức từ Trung Đông, mà các dữ liệu kinh tế nội địa của Mỹ cũng đang ủng hộ cho một kịch bản không quá nóng nhưng cũng không quá lạnh. Số cơ hội việc làm JOLTs trong tháng 6 đạt 7,359 triệu, thấp hơn mức dự báo 7,4 triệu, cùng với đơn đặt hàng nhà máy giảm 0,3%. Những con số này cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt một cách có kiểm soát, giảm bớt áp lực tăng lương và lạm phát dịch vụ.

[analytical] Sự kết hợp giữa giá dầu giảm và dữ liệu kinh tế Mỹ dịu đi đã kéo lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm xuống mức 4,63%. Đây là một sự dịch chuyển quan trọng vì nó nới lỏng các điều kiện tài chính toàn cầu. Trong khi đó, ở mặt trận tỷ giá, chỉ số DXY đang dao động quanh ngưỡng 99,88. Chúng ta cũng cần lưu ý đến dư chấn từ cuộc can thiệp tỷ giá phối hợp giữa Mỹ và Nhật Bản. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent đã có những phát biểu giải thích về động thái này, nhấn mạnh vào việc đưa đồng Yên vào một chu kỳ tích cực khi áp lực từ giá năng lượng giảm bớt. Điều này cho thấy sự đồng thuận của G7 trong việc ngăn chặn những biến động tiền tệ quá mức có thể gây bất ổn cho dòng vốn quốc tế.

[sharp] Nhìn sang khu vực châu Á, phiên giao dịch gần nhất ghi nhận sự phân hóa nhưng tâm lý chung đang dần ổn định. Chỉ số Hang Seng tăng nhẹ 0,48%, trong khi Kospi của Hàn Quốc vẫn chịu áp lực giảm hơn 5% do những điều chỉnh riêng lẻ trong nhóm chip trước đó, dù đã có dấu hiệu hồi phục vào cuối phiên. Một chi tiết đáng chú ý là Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc dự kiến sẽ quay lại mua vàng sau 13 năm để đa dạng hóa dự trữ ngoại hối trước các rủi ro địa chính trị dài hạn. Mặc dù quy mô mua được dự báo là không quá lớn, nhưng nó phản ánh một xu hướng chung của các ngân hàng trung ương khu vực là tìm kiếm sự an toàn trong một thế giới đa cực, ngay cả khi các căng thẳng ngắn hạn như tại Hormuz đang tạm lắng dịu.

[analytical] Đối với Việt Nam, bức tranh vĩ mô sáng nay mang lại nhiều tín hiệu tích cực hơn là thách thức. Kênh truyền dẫn đầu tiên chính là giá dầu. Với việc Brent và WTI giảm sâu, áp lực lạm phát nhập khẩu đối với xăng dầu trong nước sẽ giảm bớt, giúp Chính phủ có thêm dư địa để duy trì các chính sách tài khóa hỗ trợ tăng trưởng. Về mặt tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước đã có động thái bơm ròng hơn 12.000 tỷ đồng trong tuần qua thông qua các công cụ thị trường mở, đưa lãi suất liên ngân hàng về mức thấp nhất trong vòng 3 năm. Điều này cho thấy ưu tiên hiện tại vẫn là đảm bảo thanh khoản hệ thống để thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, vốn đã đạt mức 8,38% tính đến cuối tháng 7.

[sharp] Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần quan sát kỹ khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế. Dù thanh khoản dồi dào và lãi suất thấp, nhưng việc duy trì đà tăng trưởng tín dụng bền vững đòi hỏi sự hồi phục thực sự từ nhu cầu tiêu dùng và đơn hàng xuất khẩu. Sự khởi sắc của các thị trường tiêu thụ lớn như Mỹ, thể hiện qua đà tăng của các chỉ số chứng khoán và sự ổn định của tỷ giá USD/VND nhờ DXY hạ nhiệt, là những điều kiện cần. Nhưng điều kiện đủ sẽ nằm ở việc các doanh nghiệp nội địa tận dụng được chi phí đầu vào thấp để cải thiện biên lợi nhuận trong những tháng cuối năm. Rủi ro tỷ giá dù đã bớt căng thẳng nhưng vẫn cần được theo dõi chặt chẽ khi lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn neo ở mức trên 4,6%.

[analytical] Tổng kết lại, chúng ta đang ở trong một phiên giao dịch mà 'tin tốt thực sự là tin tốt'. Việc tháo gỡ nút thắt địa chính trị tại eo biển Hormuz đã giải phóng một lượng lớn thanh khoản đang chờ đợi bên lề. Đối với danh mục đầu tư, đây là lúc để đánh giá lại các nhóm ngành nhạy cảm với chi phí năng lượng và lãi suất. Sự ổn định của đồng Yên và sự can thiệp có tính phối hợp của G7 cũng cho thấy một môi trường tài chính toàn cầu đang cố gắng tìm lại điểm cân bằng. Tại Việt Nam, sự phối hợp giữa chính sách tiền tệ nới lỏng và môi trường giá hàng hóa thuận lợi đang tạo ra một cửa sổ cơ hội cho các tài sản nội địa, miễn là chúng ta không chủ quan trước những biến số địa chính trị vốn luôn tiềm ẩn sự bất ngờ.

[calm] Một buổi sáng với nhiều sự thay đổi về kỳ vọng, từ lo âu sang hy vọng vào một tiến trình hòa bình và ổn định kinh tế. Sự tỉnh táo để phân biệt giữa những đợt sóng tâm lý ngắn hạn và các thay đổi cấu trúc dài hạn sẽ là chìa khóa để quý vị định vị danh mục hiệu quả. Cảm ơn quý vị đã đồng hành cùng Global Macro của Wealth Up. Mọi phân tích chuyên sâu và dữ liệu cross-asset thời gian thực luôn sẵn sàng tại wealthup.io. Chúc quý vị một ngày giao dịch quyết đoán và thành công.