[calm] Chào buổi sáng quý nhà đầu tư. Thị trường bước vào phiên hôm nay sau khi VN-Index đóng cửa hôm qua tại 1.692 điểm, nhích nhẹ hơn 2 điểm. Bề ngoài bảng điện khá cân bằng, nhưng bên dưới là một sự chia rẽ sâu sắc. Áp lực bán mạnh khiến VHM giảm hơn 4%, bốc hơi hơn 20.000 tỷ đồng vốn hóa. Chỉ số giữ được sắc xanh chủ yếu nhờ lực đỡ từ HPG và đặc biệt là cổ phiếu TCB khi đón nhận thông tin kinh doanh tích cực.

[analytical] Đúng vậy, ngay sau giờ đóng cửa hôm qua, Techcombank đã công bố lợi nhuận trước thuế quý ba đạt mức kỷ lục 10.400 tỷ đồng, nâng lũy kế 9 tháng lên 28.900 tỷ đồng. Động lực lớn đến từ thu nhập dịch vụ tăng tới 40% và chi phí dự phòng giảm. Khối ngoại đã mua ròng 345 tỷ đồng tại TCB ngay trong phiên. Tuy nhiên, quý vị cũng nên lưu ý là chi phí trích lập đang ở mức rất thấp, đồng nghĩa với việc dư địa mở rộng lợi nhuận từ hoàn nhập dự phòng trong các quý tới sẽ dần thu hẹp.

[thoughtful] Trở lại câu hỏi mở từ chiều qua về sức chịu đựng của nhóm bất động sản, Novaland vừa hé lộ ước tính lợi nhuận sau thuế 9 tháng đạt 2.800 tỷ đồng, vượt kế hoạch năm. Thế nhưng, con số này lại phản ánh câu chuyện quá khứ. Lợi nhuận chủ yếu đến từ việc bàn giao các dự án cũ, trong khi hoạt động bán mới trong quý ba gần như đóng băng khi chỉ bán được đúng 19 căn, và dòng tiền thuần từ kinh doanh bán niên vẫn âm 3.600 tỷ đồng.

[speaking with emphasis] Đây là điểm mấu chốt mà người cầm cổ phiếu bất động sản cần nhìn rõ. Novaland đang dời lịch nộp tiền mua hơn 800 triệu cổ phiếu phát hành thêm sang cuối tháng 11, đồng thời trông đợi vào đợt mở bán lại Aqua City. Định giá P/B hiện chỉ 0,37 lần nghe qua rất rẻ, nhưng thị trường đang phản ánh đúng phần bù rủi ro thanh khoản và áp lực pha loãng. Kết quả kinh doanh bề nổi không thể che lấp được gánh nặng dòng tiền thực tế.

[serious] Không chỉ bất động sản, nhóm tài chính hôm qua cũng chứng kiến một thái cực khác tại Chứng khoán VIX. Lợi nhuận quý ba của công ty này lao dốc tới 93% so với cùng kỳ. Dù mảng cho vay ký quỹ vẫn mang về 337 tỷ đồng, nhưng việc danh mục tự doanh quy mô hơn 23.000 tỷ đồng bị trích lập đánh giá lại giảm hơn 1.300 tỷ đã thổi bay gần như toàn bộ thành quả. Doanh thu môi giới chỉ vỏn vẹn 37 tỷ đồng, cho thấy sự phụ thuộc quá lớn vào biến động thị trường.

[reflective] Ngược lại, bức tranh xây lắp đón nhận gam màu sáng từ Đại hội đồng cổ đông của Coteccons. Doanh nghiệp này vừa công bố lượng hợp đồng chuyển tiếp lên tới 70.000 tỷ đồng, đồng thời lên kế hoạch trả cổ tức tiền mặt 25%. Với dòng tiền kinh doanh dương hơn 800 tỷ đồng trong năm tài chính vừa qua, độ nhìn thấy doanh thu của doanh nghiệp đang rất rõ ràng, tạo sự tương phản mạnh mẽ với những doanh nghiệp phụ thuộc vào tự doanh tài sản.

[authoritative] Trong phiên hôm nay, thị trường sẽ tiếp tục thẩm thấu loạt báo cáo tài chính quý ba từ các nhóm ngành lớn. Mốc 1.700 điểm của VN-Index vẫn là một ngưỡng thử thách tâm lý lớn khi thanh khoản chung chưa bùng nổ, chỉ đạt hơn 11.000 tỷ đồng ở phiên trước và khối ngoại đã bán ròng 20 phiên liên tiếp. Sự phân hóa có thể sẽ đẩy lên cao trào giữa nhóm có lợi nhuận cốt lõi vững vàng và nhóm chịu áp lực bảng cân đối nợ.

[calm] Lúc này, quý vị nên tự hỏi: danh mục của mình đang nắm giữ doanh nghiệp tăng trưởng từ hoạt động kinh doanh cốt lõi hay chỉ là con số kế toán tạm thời từ việc định giá lại tài sản? Để đánh giá rủi ro dòng tiền và sức khỏe tài chính của từng mã đang nắm giữ, quý vị có thể sử dụng Trợ lý Vega ngay trên ứng dụng Wealth Up trước giờ mở cửa hôm nay.