Chào buổi sáng, bản tin 7 giờ 30 thứ Sáu 13 tháng 11. Phiên hôm qua VN-Index đóng cửa 1.734,75 điểm, giảm 0,7%, thanh khoản khớp lệnh chỉ khoảng 5.500 tỷ đồng và khối ngoại bán ròng 875,6 tỷ. Điều mới nhất trong đêm là Ngân hàng Nhà nước triển khai mua ngoại tệ kỳ hạn 182 ngày và mua giao ngay trong tháng 11. Đây là câu trả lời trực tiếp cho câu hỏi để mở từ chiều qua về áp lực tỷ giá.

Cách làm này bơm tiền đồng ra nền kinh tế mà không phải hạ lãi suất điều hành, vốn đang ở 5%. Tỷ giá giao dịch ngày 9 tháng 11 là 25.524 đồng một đô la, lãi suất qua đêm liên ngân hàng 4,6%, dư nợ trên thị trường mở 112.608 tỷ đồng. Nhưng điểm phải kiểm chứng là lãi suất qua đêm có hạ thật hay không: nếu vẫn quanh 4,6 đến 5,7% thì tiền rẻ chưa chảy vào tài sản rủi ro, và áp lực tỷ giá chỉ đỡ chứ chưa hết.

Còn lại là câu chuyện FPT. Cổ phiếu công nghệ lớn nhất sàn giảm 2,65% về 49.550 đồng, phiên giảm thứ ba trong bốn phiên, khối ngoại bán ròng riêng phiên này 450 tỷ đồng, lớn nhất thị trường. Doanh thu hợp nhất quý III giảm 19,8% so cùng kỳ chủ yếu vì FPT Telecom chuyển sang hạch toán công ty liên kết, nhưng lợi nhuận sau thuế vẫn 2.729 tỷ, biên ròng 19,7%, vùng cao nhất 5 năm.

Nên đây là câu chuyện dòng vốn chứ không phải kết quả kinh doanh. Tuần đầu tháng 11, quỹ hoán đổi theo dõi Việt Nam bị rút ròng 23,16 triệu đô la, riêng quỹ VanEck rút 15,53 triệu; MSCI vừa công bố kỳ review quý IV loại 3 mã Việt Nam. FPT là mã nhà đầu tư nước ngoài còn nắm 26,5% nên bị xả trước. Lũy kế 20 phiên, khối ngoại bán ròng 6.192 tỷ đồng, đặt cạnh phần khớp lệnh chỉ 5.500 tỷ mỗi phiên.

Ngược chiều với dòng bán đó, nhóm quỹ VinaCapital mua ròng nâng sở hữu Khang Điền lên 8,0875%, tương đương 100,7 triệu cổ phiếu, riêng Longwoods Worldwide lên 1,2848%. Đáng chú ý là cùng phiên hôm qua, khối ngoại bán thoả thuận 120,6 tỷ đồng KDH. Cổ phiếu đang ở giá 15.550 đồng, P/B 0,86. Chín tháng, doanh thu chỉ 483 tỷ đồng, giảm 83%, nhưng lợi nhuận sau thuế 1.268 tỷ, tăng 51%.

Đọc con số đó thì thấy quỹ ngoại mua tài sản chứ không mua lợi nhuận: mua ở 0,86 lần giá trị sổ, trong khi lãi chín tháng không đến từ bán hàng, doanh thu quý III còn thấp hơn một phần mười cùng kỳ. Câu hỏi kiểm chứng cho hai đến bốn quý tới là số dư người mua trả tiền trước và tiến độ mở bán. Cùng hướng đó, EVF ký biên bản ghi nhớ với ba quỹ Nhật để chào bán riêng lẻ 85 triệu cổ phiếu giá 13.500 đồng, cao hơn thị trường 14,4%.

Và phía trong nước có đối trọng. Định giá thị trường đang ở vùng thấp nhất 5 năm, P/E VN-Index 9,9 lần, phân vị 2%. Công ty Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Vietcombank cho biết đã nhận thêm vốn mới và dự kiến giải ngân gần như toàn bộ, xác suất mặt bằng lãi suất tiết kiệm không tăng thêm được đánh giá 60 đến 70%. Thêm một mốc: ngày 20 tháng 11, cổ phiếu Công nghiệp Á Mỹ chào sàn với vốn hoá dự kiến 7.851 tỷ đồng.

Điều đáng theo dõi trong phiên hôm nay: thanh khoản khớp lệnh toàn thị trường có trở lại trên 10.000 tỷ đồng, độ rộng có vượt lại 40% số mã trên đường trung bình 20 phiên, và lãi suất qua đêm liên ngân hàng sau nghiệp vụ mua ngoại tệ. Bên ngoài, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ 10 năm vẫn quanh 5,10%, nên chênh lệch lãi suất thực vẫn là lực hút ngoại tệ. Quý vị thử tự hỏi danh mục của mình chịu được bao nhiêu phiên khối ngoại bán ròng nữa mà không phải bán ở giá này, rồi dùng Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để rà soát lại danh mục.