[calm] Chào buổi sáng quý vị nhà đầu tư. Phiên hôm qua chứng kiến lực bán lan rộng, kéo VN-Index giảm gần 31 điểm về mốc 1.710,72 điểm. Nhóm ngân hàng chịu áp lực mạnh nhất khi Vietcombank, VPB và BID bốc hơi hơn 47.000 tỷ đồng vốn hóa. Tâm lý thị trường vốn đã thận trọng trước biến động của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ sát mốc 4,9% và các phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Fed, nay càng căng thẳng khi khối ngoại bán ròng 453 tỷ đồng trong bối cảnh dư nợ margin toàn hệ thống đang ở mức kỷ lục.

[analytical] Định giá nhóm ngân hàng đang lùi về vùng rất thấp, như Vietcombank có P/B chạm 1,89 lần còn VPB chỉ 0,91 lần. Tuy nhiên, chỉ số giá tiêu dùng CPI tháng 9 lên 5,08% khiến Ngân hàng Nhà nước khó hạ lãi suất điều hành để hỗ trợ định giá. Trong ngân hàng, câu chuyện riêng cũng đáng chú ý khi Sacombank bổ nhiệm bà Nguyễn Thị Kiều Anh làm Quyền Tổng giám đốc. Trong bối cảnh nợ xấu của Sacombank ở mức 7,54% dư nợ, định giá P/B 1,95 lần khiến cổ phiếu STB dễ chịu áp lực điều chỉnh khi dòng tiền rời nhóm ngân hàng.

[serious] Bên cạnh nhóm ngân hàng, các thông tin pháp lý và trái phiếu doanh nghiệp công bố sau giờ giao dịch cũng thu hút sự chú ý. Cơ quan Cảnh sát điều tra C03 đã kết thúc điều tra vụ án tại Tập đoàn Bamboo Capital, đề nghị truy tố 16 bị can và kêu gọi ông Nguyễn Hồ Nam ra đầu thú. Ở nhóm bất động sản, tài sản bảo đảm bằng cổ phiếu NVL của Novaland tiếp tục sụt giảm còn 449 tỷ đồng, khiến các công ty thành viên như Thành phố Aqua phải dời thời hạn bổ sung tài sản sang cuối năm.

[thoughtful] Diễn biến tại Novaland cho thấy áp lực thanh khoản trái phiếu vẫn chưa hạ nhiệt, đặc biệt khi Công ty No Va Thảo Điền chưa thanh toán hơn 1.000 tỷ đồng nợ gốc. Lực bán giải chấp và việc xin gia hạn tài sản bảo đảm là lời nhắc nhở rằng nhóm bất động sản đòn bẩy cao vẫn đối mặt rủi ro lớn. Nếu chỉ số VN-Index kiểm định lại mốc 1.700 điểm trong phiên hôm nay, các mã có hệ số beta cao như NVL sẽ là nơi chịu áp lực đầu tiên nếu xuất hiện nhịp bán kích hoạt margin.

[speaking with emphasis] Về bức tranh kết quả kinh doanh, các báo cáo tài chính mới công bố ghi nhận nhiều con số trái chiều. Lọc hóa dầu Bình Sơn BSR báo lãi ròng quý 3 gần 9.000 tỷ đồng nhờ chênh lệch giá lọc dầu nới rộng. Coteccons đạt doanh thu kỷ lục hơn 11.200 tỷ đồng trong quý đầu năm tài chính. Ở nhóm cao su, Cao su Đồng Phú DPR gây bất ngờ khi trình phương án thưởng cổ phiếu tỷ lệ 1:1 và chi trả cổ tức tiền mặt 14%.

[analytical] Tuy nhiên nhà đầu tư cần nhìn sâu vào chất lượng lợi nhuận. Giá cổ phiếu BSR đã giảm 5 phiên liên tiếp dù lãi kỷ lục, bởi thị trường phản ứng biên lọc dầu đang ở đỉnh chu kỳ trong khi giá dầu Brent bình quân vượt 97 USD một thùng đẩy chi phí ngành lên cao. Với Coteccons, chi phí lãi vay tăng mạnh đã kéo lùi hiệu quả, khiến lãi ròng gần như đi ngang. Còn với Cao su Đồng Phú, phần lớn lợi nhuận quý 3 lại đến từ thu nhập khác thay vì mủ cao su cốt lõi.

[calm] Trong phiên hôm nay, mốc 1.700 điểm của VN-Index sẽ là vùng hỗ trợ tâm lý quan trọng. Hiện chỉ có 26% số cổ phiếu giữ được đường trung bình MA20, cho thấy độ rộng thị trường đang rất mỏng. Việc theo dõi diễn biến thanh khoản liên ngân hàng, các động thái bơm ròng qua thị trường mở OMO của Ngân hàng Nhà nước và phản ứng của khối ngoại đầu phiên sẽ giúp xác định liệu lực cầu đỡ giá có xuất hiện hay không.

[thoughtful] Với bối cảnh biến động hiện tại, nhà đầu tư nên rà soát lại tỷ lệ vay nợ margin và mức độ nhạy cảm của các mã bất động sản, ngân hàng trong danh mục. Quý vị có thể sử dụng Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để tự đánh giá rủi ro thanh khoản và áp lực giải chấp của từng cổ phiếu trước giờ mở cửa hôm nay.