[serious] Kết thúc phiên cuối tuần qua, VN-Index đã để mất mốc 1.750 điểm khi đóng cửa tại 1.741,6 điểm. Lực đè chính đến từ nhóm ngân hàng khi năm mã vốn hoá lớn nhất đã rút khỏi thị trường gần 26.600 tỷ đồng. Ngoài ra, áp lực quốc tế vẫn rất nặng nề khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm neo sát 4,93% cùng giá dầu Brent quanh 117 đô la một thùng. Tuy nhiên, thị trường trong nước vừa đón liều thuốc trợ lực tài khóa đáng chú ý khi Chính phủ chính thức áp thuế tiêu thụ đặc biệt 0% với xăng kể từ ngày hôm qua.

[analytical] Mức thuế tiêu thụ đặc biệt về 0% giúp giá xăng bán lẻ giảm ngay từ 1.500 đến 1.800 đồng một lít. Với quyền số xăng dầu trong rổ chỉ số giá tiêu dùng, mức giảm này ước tính hạ lạm phát trực tiếp khoảng 0,2 đến 0,3 điểm phần trăm, tạo thêm dư địa cho mục tiêu kiểm soát lạm phát 4,5%. Dù vậy, nhà đầu tư cần nhớ đây là giải pháp tài khóa, không làm tiền rẻ hơn cho các doanh nghiệp vay vốn. Lãi suất điều hành thực vẫn âm và mặt bằng chiết khấu định giá trên thị trường chứng khoán nhìn chung vẫn chưa thay đổi.

[speaking with emphasis] Trọng tâm chú ý của thị trường sau giờ đóng cửa cuối tuần qua là bức tranh lợi nhuận phân hóa sâu sắc. Đáng chú ý nhất là Vinhomes với doanh thu thuần quý ba đạt 85.400 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 23.000 tỷ đồng, tăng gấp hơn bốn lần cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, Vinhomes báo lãi sau thuế 75.100 tỷ đồng, vượt 25% mục tiêu cả năm. Doanh nghiệp cũng chốt kế hoạch chia cổ tức khủng gồm 60% tiền mặt và 100% bằng cổ phiếu.

[thoughtful] Kết quả của Vinhomes tạo bệ đỡ tâm lý rất lớn, nhưng cần quan sát kỹ cơ cấu vốn khi tổng nợ vay và trái phiếu đã xấp xỉ vốn chủ sở hữu. Ở chiều ngược lại, PNJ lại bộc lộ câu chuyện hàng tồn kho đáng lo ngại. Doanh nghiệp này báo lỗ ròng 257 tỷ đồng trong quý ba, khiến dòng tiền kinh doanh 9 tháng âm hơn 880 tỷ đồng. Khi 94% tổng tài sản nằm ở hàng tồn kho giữa bối cảnh giá vàng suy giảm, việc trích lập dự phòng đã ăn mòn lợi nhuận. Thêm vào đó, khoản vay 700 tỷ đồng từ Chủ tịch Cao Thị Ngọc Dung với lãi suất 10%/năm cũng là chi tiết cần theo dõi sát về chi phí tài chính.

[calm] Về nhóm hạ tầng và tài chính, một thông tin quan trọng công bố đêm muộn cuối tuần qua là Sân bay Long Thành dự kiến bắt đầu khai thác thương mại từ 0 giờ ngày 24/12 tới. Trong khi đó, Ngân hàng Quân đội MB cũng vừa thông qua kế hoạch lập ngân hàng con với vốn điều lệ 3.000 tỷ đồng tại Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam, nối gót làn sóng mở rộng mạng lưới vốn ngoại của nhóm ngân hàng lớn.

[analytical] Với Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam ACV, việc đưa Long Thành vào vận hành bước đầu với 20 đến 30 chuyến bay mỗi ngày đồng nghĩa với việc chi phí khấu hao sẽ bắt đầu ghi nhận trước khi doanh thu bứt phá, bên cạnh khoản 10.400 tỷ đồng vướng mắc thanh toán cần giải quyết. Còn với nhóm ngân hàng, việc tăng tốc hiện diện tại Trung tâm Tài chính Quốc tế là lời giải dài hạn cho bài toán cạn trần sở hữu khối ngoại, nhất là khi lợi nhuận quý ba của ngành chỉ tăng trưởng 14,1%, thấp hơn nhiều so với khối phi tài chính.

[calm] Bước vào phiên giao dịch đầu tuần hôm nay, tâm điểm vĩ mô sẽ hướng về chỉ số nhà quản trị mua hàng PMI tháng 10 của Việt Nam để xác nhận đà phục hồi sản xuất. Trên bảng điện, ngưỡng 1.740 điểm của VN-Index sẽ tiếp tục là phép thử cân não, phụ thuộc hoàn toàn vào việc liệu các cổ phiếu trụ như Vinhomes hay GAS có đủ sức ghìm đà bán của khối ngoại và nâng đỡ tâm lý toàn thị trường hay không.

[warmly] Đứng trước sự phân hóa mạnh mẽ của mùa báo cáo tài chính, nhà đầu tư nên tự đặt câu hỏi: danh mục của mình đang dựa vào những cổ phiếu có dòng tiền kinh doanh thực chất, hay đang bị chôn vốn ở những mã chịu áp lực đòn bẩy và tồn kho lớn? Quý vị có thể mở Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để tự rà soát dòng tiền và sức khỏe tài chính từng mã cổ phiếu trong danh mục của mình.