[calm] 4,39% là lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm, sụt giảm cùng chỉ số DXY, nhưng chỉ số biến động VIX lại ngược dòng đi lên. Một sự mâu thuẫn giữa chi phí vốn hạ nhiệt và tâm lý phòng thủ đang gia tăng, mở màn cho Global Macro của Wealth Up, ngày 26 tháng 6 năm 2026.

[analytical] Điểm đáng chú ý nhất trong phiên vừa qua tại Mỹ là sự phân hóa tài sản rất rõ nét. Thông thường, khi lợi suất 10 năm giảm mạnh hơn 1,3% và DXY lùi về 101,44, thị trường sẽ có xu hướng rủi ro. Nhưng thực tế, VIX lại tăng lên 18,89 điểm. News flow quốc tế ghi nhận nhà đầu tư đang tái cơ cấu danh mục, chuyển dịch từ các nhóm tài sản rủi ro cao sang các kênh hàng hóa cơ bản. Điều này giải thích vì sao Bitcoin giảm về sát ngưỡng 60.000 đô la, trong khi vàng và đồng lại tăng mạnh.

[calm] Đúng là một phiên phòng thủ có chọn lọc. Vàng đã vọt lên trên 4.040 đô la, còn đồng tăng hơn 3%. Đặc biệt, giá dầu Brent cũng hồi phục lên mốc 75,08 đô la. Theo các bản tin thị trường quốc tế gần đây, rủi ro gián đoạn cung ứng và kỳ vọng lạm phát quay trở lại đang là động lực chính. Khi chi phí năng lượng và nguyên liệu đầu vào tăng đồng loạt trong bối cảnh tăng trưởng còn nhiều nghi ngại, thị trường bắt đầu lo ngại về kịch bản lạm phát đình trệ.

[analytical] Tại châu Á, áp lực tỷ giá vẫn là biến số quan trọng nhất. USDJPY đang neo ở mức 161,79, gần như không đổi dù đồng USD yếu đi. Điều này cho thấy thị trường đang thách thức giới hạn can thiệp của các ngân hàng trung ương khu vực. Với Việt Nam, đây là tín hiệu cần thận trọng. Khi các đồng tiền lớn như Yên Nhật hay Nhân dân tệ chưa thể bứt phá, áp lực lên tỷ giá USD/VND vẫn sẽ duy trì ở mức cao, buộc các nhà điều hành trong nước phải duy trì trạng thái thận trọng với chính sách tiền tệ.

[calm] Nhìn sâu hơn vào kênh truyền dẫn sang Việt Nam, phiên gần nhất ghi nhận khối ngoại bán ròng đột biến hơn 1.100 tỷ đồng. Đây là hệ quả trực tiếp từ tâm lý phòng thủ toàn cầu mà chúng ta vừa phân tích. Khi VIX tăng và các tài sản rủi ro bị rút vốn, các thị trường mới nổi thường là nơi chịu áp lực đầu tiên. Chỉ số VN-Index hiện đang đứng trước phép thử quan trọng tại mốc hỗ trợ 1.860 điểm.

[analytical] Một chi tiết đáng lưu ý khác là dù giá dầu thế giới tăng, nhưng giá cà phê lại sụt giảm mạnh hơn 5% về mức 276,75. Với một quốc gia xuất khẩu nông sản lớn như Việt Nam, sự sụt giảm này có thể ảnh hưởng đến nguồn thu ngoại tệ và tâm lý nhóm cổ phiếu hàng hóa trong ngắn hạn. Tổng hòa lại, chúng ta đang thấy một bức tranh: chi phí vốn rẻ hơn một chút nhưng rủi ro hệ thống và chi phí nguyên liệu đầu vào lại đang tăng lên.

[calm] Rõ ràng nhà đầu tư nội đang phải đối mặt với áp lực kép từ đà rút vốn ngoại và biến động giá hàng hóa phức tạp. Việc giữ vững các mốc hỗ trợ kỹ thuật trong phiên hôm nay sẽ phụ thuộc rất lớn vào khả năng hấp thụ của dòng tiền nội trước lượng hàng chốt lời từ quốc tế.

[analytical] Tóm lại, ba biến số cần theo dõi sát trong ngày hôm nay cho nhà đầu tư Việt Nam: Thứ nhất là ngưỡng 162 của USDJPY để nhận diện rủi ro can thiệp tỷ giá tại châu Á; thứ hai là khả năng duy trì trên mốc 75 đô la của dầu Brent để xác nhận xu hướng lạm phát; và cuối cùng là phản ứng của VN-Index tại vùng 1.860 điểm trước áp lực bán ròng của khối ngoại.

[calm] Đây là Global Macro từ Wealth Up. Quý vị có thể cập nhật thêm các báo cáo chiến lược và dữ liệu vĩ mô chuyên sâu tại wealthup.io.