[calm] 73,12 đô la là giá dầu Brent, giảm sâu hơn 5% trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm lùi về mốc 4,40%. Một sự sụt giảm đồng loạt của cả chi phí năng lượng và chi phí vốn đang mở màn cho Global Macro của Wealth Up, ngày 25 tháng 6 năm 2026. Điểm mâu thuẫn lớn nhất trong 24 giờ qua là dù lợi suất giảm, đồng USD vẫn mạnh lên và các tài sản rủi ro như Bitcoin hay vàng đều bị bán tháo mạnh mẽ.

[analytical] Đúng là một phiên giao dịch đầy biến động với những tín hiệu trái chiều. Nguyên nhân cốt lõi khiến giá dầu Brent rơi xuống dưới đường trung bình 200 ngày, hiện chỉ còn quanh 73 đô la, đến từ các tin tức tích cực về địa chính trị. Theo các bản tin thị trường quốc tế gần đây, việc sơ tán hàng trăm tàu bị kẹt tại eo biển Hormuz đã bắt đầu, xác nhận lệnh ngừng bắn đang được thực thi hiệu quả. Điều này loại bỏ phần lớn phí phần bù rủi ro vốn đã đẩy giá năng lượng lên cao trong các tuần trước. Tuy nhiên, việc giá vàng giảm mạnh hơn 2,8% về mốc 4.013,40 đô la lại đang kể một câu chuyện khác về kỳ vọng chính sách tiền tệ.

[calm] Câu chuyện đó chính là rủi ro tái định giá lộ trình của Fed. Dù không có dữ liệu kinh tế lớn công bố trong window này, nhưng news flow quốc tế đang xoay quanh các cảnh báo về việc Fed có thể không cắt giảm lãi suất sớm, thậm chí là tính đến kịch bản thắt chặt thêm nếu lạm phát không hạ nhiệt như kỳ vọng. Điều này giải thích tại sao chỉ số DXY vẫn tiến lên vùng 101,58 bất chấp lợi suất trái phiếu hạ nhiệt. Thị trường đang lo ngại về một kịch bản lãi suất cao kéo dài hơn, khiến các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng mất đi sức hút khi chi phí cơ hội nắm giữ tăng lên.

[analytical] Áp lực này đang lan tỏa rất rõ sang khu vực châu Á khi chúng ta bước vào phiên giao dịch sáng nay. Tỷ giá USDJPY đã chạm mốc 161,78, mức cực kỳ nhạy cảm có thể kích hoạt các biện pháp can thiệp từ phía Nhật Bản. Đồng Nhân dân tệ hải ngoại cũng đang chịu sức ép quanh mức 6,81. Tại các thị trường như Hàn Quốc hay Hong Kong, tâm lý thận trọng bao trùm khi dòng tiền có dấu hiệu rút khỏi các nhóm tài sản rủi ro. Sự sụt giảm gần 3% của Bitcoin về vùng 60.869 đô la là một tín hiệu xác nhận thanh khoản toàn cầu đang bị thắt lại và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đang ở mức thấp.

[calm] Vậy kênh truyền dẫn sang Việt Nam trong phiên hôm nay sẽ diễn biến thế nào? Đầu tiên, việc giá dầu Brent và WTI giảm sâu là một tín hiệu tích cực cho nỗ lực kiểm soát lạm phát trong nước, giúp giảm áp lực chi phí đầu vào cho ngành vận tải và sản xuất. Tuy nhiên, áp lực tỷ giá vẫn là biến số hàng đầu khi DXY duy trì sức mạnh trên mốc 101,5. Với việc các đồng tiền lớn trong khu vực như Yên Nhật hay Nhân dân tệ đều đang mất giá, VND khó có thể tránh khỏi vòng xoáy sức ép từ đồng bạc xanh.

[analytical] Thêm vào đó, chúng ta cần quan sát động thái của khối ngoại. Dù chỉ số biến động VIX đã hạ nhiệt nhẹ về 18,63 nhưng vẫn ở mức cao so với trung bình các tuần trước. Như đã lưu ý trong các bản tin gần đây, khi tâm lý phòng thủ quốc tế gia tăng, áp lực bán ròng để quản trị rủi ro tại các thị trường mới nổi như Việt Nam thường hiện hữu. Nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý trạng thái dòng tiền nội để xem liệu họ có đủ sức hấp thụ áp lực rút ròng này hay không, nhất là khi chênh lệch lãi suất USD/VND vẫn đang duy trì ở mức rộng.

[calm] Tóm lại, ba biến số cần theo dõi sát trong ngày hôm nay: Thứ nhất là ngưỡng 161,80 của USDJPY để nhận diện rủi ro can thiệp tỷ giá từ châu Á; thứ hai là khả năng giữ vững vùng 73 đô la của dầu Brent để xác nhận xu hướng hạ nhiệt lạm phát; và cuối cùng là trạng thái mua bán của khối ngoại tại thị trường trong nước. Đây là Global Macro từ Wealth Up. Quý vị có thể cập nhật thêm các báo cáo chiến lược và dữ liệu vĩ mô chuyên sâu tại wealthup.io.