[calm] Hôm qua, câu hỏi từ bản tin trước là liệu cú sốc năng lượng có buộc ngân hàng trung ương định giá lại lãi suất trung tính cao hơn hay không. Diễn biến mới nhất nghiêng về câu trả lời có: Brent đóng cửa quanh 106 đô la một thùng sau khi Houthi tấn công một cơ sở hành chính của Aramco ở Dhahran, còn Iran nói đã dùng chiến thuật mới nhằm vào tàu thuyền. Giá dầu tăng dù xuất khẩu dầu thô Vùng Vịnh hồi phục trong tháng 9.

[analytical] Điểm đáng chú ý là dầu tăng vì rủi ro đối với hạ tầng và tuyến vận tải, chứ không chỉ vì lượng dầu đang được đưa ra thị trường giảm. Xuất khẩu của các nhà sản xuất Vùng Vịnh tăng khoảng 4,4 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 9, lên gần 75% mức trước chiến tranh; nhưng một phần hồi phục đến từ việc chuyển hướng dầu khỏi các nhà máy lọc dầu trong khu vực. Dữ liệu dòng chảy vì thế chưa bảo đảm nguồn cung thực sự đã bình thường.

[serious] Áp lực năng lượng đang hiện rõ hơn trong bức tranh lạm phát Mỹ. CPI tháng 9 tăng 3,7% so với cùng kỳ, cao hơn dự báo 3,6%. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago Austan Goolsbee gọi kết quả này là đáng thất vọng và lưu ý lạm phát dịch vụ vẫn cao, khó giải thích chỉ bằng dầu hay thuế quan. Beige Book của Fed cũng cho thấy giá cả tăng ở nhiều khu vực, với diesel nổi lên như một nguồn chi phí đáng kể.

[analytical] Beige Book ghi nhận doanh nghiệp nhắc đến diesel 21 lần, so với chỉ 2 lần trong báo cáo trước; chi phí này truyền qua vận tải, nông nghiệp và vé máy bay. Cùng lúc, thị trường định giá gần 40% khả năng Fed tăng lãi suất ngay cuộc họp ngày 27–28 tháng 10, dù nhiều quan chức trước đó hướng kỳ vọng về tháng 12. Rủi ro là cú sốc nhiên liệu có thể lan thành áp lực giá dai dẳng, trong khi tuyển dụng đã có dấu hiệu chậm lại.

[calm] Tín hiệu từ các ngân hàng trung ương khác cũng không cho thấy họ sẵn lòng chờ lạm phát lan rộng mới hành động. Chủ tịch ECB Christine Lagarde nói khu vực đồng euro chưa ghi nhận hiệu ứng vòng hai từ giá năng lượng, nhưng ECB sẽ theo dõi sớm các thỏa thuận tiền lương tập thể. Tại Australia, biên bản RBA nhấn mạnh áp lực công suất trong nước; Goldman Sachs cho rằng ngưỡng để tăng lãi suất tháng 11 đã thấp hơn, dù vẫn dự báo giữ nguyên.

[thoughtful] Ở Mỹ, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston Susan Collins ủng hộ thêm một lần tăng lãi suất trước khi năm kết thúc, viện dẫn đầu tư hạ tầng AI, thuế quan và năng lượng đắt đỏ. Nhưng cùng lúc, ASML công bố doanh thu quý III kỷ lục 11,7 tỷ euro và cho biết công suất dự kiến năm 2027–2028 sẽ không đáp ứng hết nhu cầu thiết bị. Nhu cầu AI vẫn mạnh; câu hỏi là liệu chi phí vốn cao có làm chậm việc biến nhu cầu thành đầu tư thực tế.

[serious] Thị trường cổ phiếu Mỹ cho thấy sự căng kéo đó trong phiên thứ Tư: Nasdaq Composite giảm 1,9%, còn nhóm chip và hạ tầng AI chịu áp lực khi lợi suất tăng sau số liệu CPI. Tại Việt Nam, ngày 14 tháng 10, Bộ Xây dựng báo cáo phương án sơ bộ mở rộng cao tốc Bắc–Nam phía Đông theo hình thức đối tác công tư, tổng vốn dự kiến 178.357 tỷ đồng. Đây là đề xuất, nên khả năng thu xếp vốn và tiến độ phê duyệt vẫn là điều kiện quyết định.

[warmly] Một dữ liệu thương mại mới khác được công bố sáng 15 tháng 10: xuất khẩu rau quả tháng 9 đạt 1,13 tỷ đô la, nhưng giảm so với tháng trước và cùng kỳ. Với danh mục của quý vị, nếu giá năng lượng tiếp tục gây sức ép lên lạm phát và lãi suất, biến số nào đang khiến danh mục nhạy cảm nhất? Quý vị có thể dùng Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để tự rà soát danh mục theo những rủi ro đó.