[calm] Phiên hôm nay đóng cửa gần như đứng yên: VN-Index mất 0,1%, về 1.761,9 điểm, VN30 quanh 1.888,4 điểm, giảm 0,1%. Nhưng nhìn vào bên trong thì không yên chút nào. Giá trị giao dịch cả phiên chỉ hơn 10.255 tỷ đồng, thấp hơn 16,8% so với bình quân 20 phiên và thấp hơn cả phiên hôm qua. Sàn có 295 mã tăng, trong khi 420 mã giảm.

[analytical] Điểm đáng nói là phiên nay không có tin xấu mới, cái thiếu là người mua. Khối ngoại bán ròng 319 tỷ đồng, nâng mức rút ròng 20 phiên lên 23.546 tỷ. Định giá chỉ số đang ở thế trái ngược: hệ số giá trên thu nhập 10,98 lần, phân vị 9% của 5 năm, tức rẻ nhất trên nền lợi nhuận hiện tại, nhưng giá trên sổ sách 1,84 lần lại ở phân vị 63%. Thị trường không bỏ quên cổ phiếu, mà đang định giá thấp chất lượng lợi nhuận.

[serious] Nhóm ngân hàng phân hóa rõ, và đây là câu trả lời cho câu hỏi đầu ngày về vùng giá trên sổ sách. VPB giảm 1,7%, lấy đi 4.000 tỷ đồng vốn hóa của chỉ số, dù lợi nhuận trước thuế hợp nhất 9 tháng đạt 30.000 tỷ đồng, tăng 47% cùng kỳ, riêng quý III khoảng 11.000 tỷ. LPB giảm 2,5%. ACB đứng giá 21.300 đồng dù Fitch Ratings vừa nâng xếp hạng lên BB, triển vọng Ổn định. MBB tăng nhẹ 0,5%.

[analytical] Thị trường đang trả tiền cho cấu trúc bảng cân đối chứ không trả cho tốc độ tăng trưởng. Ở VPB, biên lãi thuần quý III lùi về 4,7% từ 5% quý II, nợ xấu 3,3%, bộ đệm dự phòng chỉ bao phủ khoảng 56% nợ xấu. LPB có giá trên sổ sách quanh 2,6 lần, gấp 2,5 lần trung vị ngành, nên là chỗ dễ bị chốt lời nhất. ACB rẻ hơn với 1,24 lần, phân vị 14% lịch sử, nhưng khối ngoại bán ròng 20 phiên tới 1.495 tỷ, nên tin tốt bị hấp thụ hết.

[calm] Ở nhóm doanh nghiệp, hai báo cáo quý III đáng chú ý. Đường Quảng Ngãi lãi sau thuế 9 tháng 1.407 tỷ đồng, đã hoàn thành 93% kế hoạch năm, riêng quý III lãi 450 tỷ. Công ty cũng hé lộ dự án Ethanol tổng vốn 1.700 tỷ đồng, công suất 60 triệu lít một năm, dự kiến triển khai 2028 đến 2029. Còn TNG lãi quý III 152 tỷ, tăng 29%, và sắp tạm ứng cổ tức đợt hai tỷ lệ 5%, chốt quyền ngày 10/11.

[analytical] Dòng tiền trong phiên xoay khá rõ. Tài nguyên cơ bản tăng mạnh nhất, 1,6%, với MSR tăng 5,8% sau báo cáo quý III, kéo hệ số giá trên thu nhập từ 29,4 lần xuống 15,4 lần. Bất động sản tăng 0,7% nhờ VIC. Ngược lại dầu khí mất 1,5%, GAS giảm 2%, dù giá dầu Brent vẫn quanh 110 đô la một thùng, vì biên lọc dầu và giá khí không nhích thêm nên tin giá dầu không còn dư địa.

[calm] Hai tin hạ tầng và cổ tức đáng để ý. Nhiệt điện Quảng Ninh tạm ứng cổ tức 7%, tương ứng 315 tỷ đồng, chốt quyền ngày 5/11; doanh thu 9 tháng đã đạt 9.234 tỷ trên kế hoạch 9.576 tỷ cả năm. Với sân bay Long Thành, dự án thành phần 3 đạt 86% khối lượng, nhưng bốn gói thầu trọng điểm có nguy cơ trễ và ACV đang ghi nhận hơn 10.430 tỷ đồng vướng mắc thanh toán cho nhà thầu.

[thoughtful] Điều cần theo dõi tối nay và phiên mai là loạt báo cáo quý III còn lại của ngân hàng, cùng cách nhóm này phản ứng với yêu cầu giảm lãi suất cho vay, vì đó là biến quyết định biên lãi thuần quý IV. Vùng 1.740 đến 1.750 điểm vẫn là mốc kiểm chứng cho kịch bản dư nợ vay ký quỹ ở đỉnh bị siết. Quý vị thử tự hỏi danh mục của mình có đang dồn quá nhiều vào nhóm đã tăng nóng. Có thể dùng Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để rà soát lại.