[calm] Chào mừng quý vị đến với Closing Bell ngày 25 tháng 9. Hôm nay, VN-Index đã có nhịp hồi phục nhẹ sau chuỗi ngày giảm điểm, tăng hơn 10 điểm để đóng cửa tại mốc 1.785 điểm. Tuy nhiên, nếu nhìn sâu vào bảng điện, nhịp tăng này chủ yếu được gánh đỡ bởi một vài cổ phiếu vốn hóa lớn, nổi bật là VHM tăng gần 5,7% và VPB tăng hơn 4%. Độ rộng thị trường thực tế vẫn nghiêng về sắc đỏ với gần 400 mã giảm so với hơn 330 mã tăng, cùng thanh khoản khớp lệnh sụt giảm mạnh, chỉ đạt hơn 11.500 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 16% so với trung bình 20 phiên.

[analytical] Sự phân hóa này cho thấy dòng tiền vẫn rất thận trọng và chưa có sự đồng thuận rộng rãi. Câu hỏi đặt ra từ sáng nay về việc liệu các câu chuyện riêng lẻ có đủ sức cân bằng áp lực chung đã có câu trả lời rõ ràng. Điểm sáng lớn nhất hôm nay chính là VPB với thông tin từ Reuters cho biết tập đoàn tài chính Nhật Bản SMBC đang đàm phán nâng sở hữu tại ngân hàng này lên khoảng 20%. Đây là bước đi tiếp theo sau thương vụ trị giá 1,5 tỷ đô la vào năm ngoái. Lực cầu tự doanh cũng đã âm thầm gom ròng gần 1.500 tỷ đồng cổ phiếu VPB trong 8 phiên trước đó, cho thấy sự kỳ vọng lớn của dòng tiền nội.

[serious] Dù vậy, nhà đầu tư cũng cần lưu ý rằng phương thức giao dịch cụ thể vẫn chưa được công bố. Nếu SMBC mua lại cổ phần trên sàn, dòng tiền sẽ chảy về túi các cổ đông hiện hữu thay vì trực tiếp bổ sung nguồn vốn mới cho hoạt động kinh doanh của VPBank. Ở một diễn biến khác liên quan đến chính sách tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước vừa ban hành công văn cho phép 25 ngân hàng thương mại loại trừ dư nợ tăng thêm của mảng nhà hàng, khách sạn, du lịch ra khỏi giới hạn kiểm soát tín dụng bất động sản. Đây được xem là một giải pháp nới lỏng có trọng điểm nhằm khơi thông dòng vốn cho ngành dịch vụ cuối năm.

[analytical] Đúng vậy, chính sách này mở ra dư địa tăng trưởng tín dụng đáng kể cho các nhà băng có thế mạnh cho vay mảng dịch vụ du lịch, ví dụ như MBB với dư nợ phân khúc này đạt hơn 21.000 tỷ đồng tính đến cuối quý 2. Tuy nhiên, đây mới chỉ là dư địa chính sách, việc dòng tiền có thực sự chảy mạnh vào nền kinh tế hay không còn phụ thuộc vào khả năng hấp thụ của doanh nghiệp. Trong khi đó, nhóm cổ phiếu chứng khoán lại đang đối mặt với áp lực lớn sau cảnh báo từ tổ chức xếp hạng VISRating về việc 14 công ty chứng khoán có nguy cơ không hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm nay.

[speaking with emphasis] Cảnh báo này phản ánh thực tế khó khăn khi biên lợi nhuận cho vay ký quỹ toàn ngành đã giảm xuống còn 5% trong quý 2, đồng thời chi phí vốn bình quân lại tăng lên mức gần 6%. Những tên tuổi lớn như VNDirect mới hoàn thành 74% kế hoạch, hay SSI và FTS chỉ mới đi được hơn một nửa chặng đường tính đến hết nửa đầu năm. Áp lực này đã phản ánh ngay vào giá cổ phiếu khi nhóm dịch vụ tài chính giảm hơn 0,6% trong phiên hôm nay, với VIX giảm gần 1% và VDS giảm gần 2%.

[reflective] Rõ ràng, khi thanh khoản thị trường sụt giảm, mảng tự doanh và cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoán sẽ là những nơi chịu ảnh hưởng đầu tiên. Ở chiều ngược lại, nhóm cổ phiếu năng lượng lại đón nhận thông tin tích cực từ BSR khi doanh nghiệp này ký thỏa thuận khung mua dầu thô với ExxonMobil Châu Á - Thái Bình Dương. Việc mở rộng nguồn cung giúp nhà máy lọc dầu Dung Quất chủ động hơn trong việc phối trộn nguyên liệu, nhất là khi tỷ trọng dầu nhập khẩu dự kiến chiếm 15% trong năm nay. Cổ phiếu BSR đã phản ứng tích cực với mức tăng hơn 1,3% lên mốc 30.400 đồng cuối phiên.

[thoughtful] Những chuyển động riêng lẻ như tại VPB hay BSR cho thấy cơ hội vẫn xuất hiện ngay cả khi thị trường chung chưa thực sự bứt phá. Tuy nhiên, việc lựa chọn cổ phiếu lúc này đòi hỏi sự rạch ròi giữa những thông tin hỗ trợ ngắn hạn và sức khỏe tài chính thực tế của doanh nghiệp. Quý vị cần đặc biệt lưu ý đến tiến độ thực hiện kế hoạch kinh doanh quý 3 sắp tới của các doanh nghiệp trong danh mục của mình, đặc biệt là nhóm chứng khoán vốn nhạy cảm với thanh khoản.

[analytical] Để tự đánh giá xem các mã cổ phiếu mình đang nắm giữ có nằm trong nhóm chịu áp lực định giá hay rủi ro hụt kế hoạch lợi nhuận hay không, quý vị có thể đặt câu hỏi cho danh mục của mình ngay lúc này. Liệu tỷ trọng các nhóm ngành nhạy cảm đã thực sự an toàn? Hãy trải nghiệm tính năng Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để nhận được những phân tích chuyên sâu và rà soát danh mục một cách nhanh chóng nhất. Còn tối nay, tâm điểm chú ý của thị trường toàn cầu sẽ hướng về số liệu đơn đặt hàng hàng lâu bền của Mỹ để tìm kiếm thêm manh mối về lộ trình lãi suất của Fed. Chúc quý vị có những quyết định đầu tư hiệu quả.