[serious] Trở lại sau phiên cuối tuần vượt 1.700 điểm, VN-Index chiều nay đã lùi về 1.689 điểm, giảm gần 1% với thanh khoản hơn 11.300 tỷ đồng. Điều đáng chú ý là độ rộng thị trường không hề xấu, khi có tới 348 mã tăng so với 301 mã giảm. Chỉ số đánh mất điểm số chủ yếu do áp lực dồn nén tại một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là cú đảo chiều mạnh của VIC cùng sắc đỏ tại nhóm ngân hàng.

[analytical] Diễn biến của VIC hôm nay là nguyên nhân trực tiếp nhất. Buổi sáng, mã này từng là trụ đỡ đóng góp lớn nhất cho chỉ số, nhưng sang phiên chiều lại bị bán mạnh, đóng cửa giảm 3,7% và lấy đi hơn 62.000 tỷ đồng vốn hóa. Trong khi đó, khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 850 tỷ đồng trên toàn thị trường, tập trung vào Vietcombank, Vinhomes và ACB, khiến nỗ lực giữ nhịp từ nhóm dầu khí và dịch vụ tài chính không đủ sức đối trọng.

[calm] Bên cạnh VIC, nhóm ngân hàng cũng đối mặt với một phiên điều chỉnh rõ rệt. Ngân hàng Nhà nước vừa yêu cầu các ngân hàng thương mại giảm trần lãi suất huy động và lãi suất cho vay tối đa. Hưởng ứng định hướng này, Sacombank hôm nay công bố gói tín dụng ưu đãi 40.000 tỷ đồng, giảm lãi suất cho vay doanh nghiệp tới 2 điểm phần trăm. Cổ phiếu STB chốt phiên giảm gần 1,6%, nối dài đà giảm hơn 7% trong năm phiên gần đây.

[thoughtful] Thị trường đang phản ánh nỗi lo biên lãi ròng của ngành ngân hàng bị co hẹp. Khi lãi suất cho vay giảm sâu hơn mức hạ lãi suất tiền gửi, lợi nhuận thuần từ lãi sẽ chịu sức ép. Minh chứng rõ nhất là VPBank: dù công bố lợi nhuận trước thuế quý 3 đạt hơn 11.000 tỷ đồng, đưa lũy kế chín tháng lên 30.000 tỷ đồng, cổ phiếu VPB vẫn giảm hơn 2% trong phiên hôm nay do áp lực chi phí vốn và khối ngoại bán ròng kéo dài.

[calm] Trái ngược với ngân hàng, nhóm dịch vụ tài chính ghi nhận điểm sáng từ Chứng khoán Kỹ Thương. TCBS báo lãi trước thuế quý 3 kỷ lục 2.152 tỷ đồng, hoàn thành 76% kế hoạch năm. Đáng lưu ý, nguồn thu không đến nhiều từ phí môi giới mà chủ yếu nhờ thu nhập thuần từ cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán, đạt gần 1.550 tỷ đồng khi dư nợ margin duy trì quanh mức 54.700 tỷ đồng. Cổ phiếu TCX phản ứng tích cực nhẹ, tăng hơn 0,7%.

[serious] Tuy nhiên, ở nhóm sản xuất, Nhựa Bình Minh lại cho thấy thách thức khác. Lãi ròng quý 3 của BMP giảm 9% so với cùng kỳ, dù doanh nghiệp đã tiết giảm đáng kể chi phí bán hàng. Nguyên nhân chính là biên lãi gộp co hẹp từ 47% xuống còn 40%, phản ánh chi phí đầu vào hoặc áp lực cạnh tranh giá bán đang bắt đầu ăn mòn lợi nhuận. Cổ phiếu BMP theo đó cũng giảm gần 1,8%.

[analytical] Ở phương diện chính sách ngành, Bộ Tài chính vừa gửi Bộ Tư pháp thẩm định dự thảo giảm thuế xuất khẩu phân bón từ 5% xuống 0%. Dù vậy, cổ phiếu DCM hôm nay gần như đi ngang. Điều này dễ hiểu vì thị trường đang cân nhắc giữa mức hưởng lợi thuế với đà suy giảm của giá urê thế giới trong quý vừa qua. Bước sang phiên mai, tâm điểm sẽ là việc VIC có chững lại đà rơi hay không, và liệu dòng tiền có tiếp tục dè dặt trước các nhịp ép biên lợi nhuận của nhóm nhà băng.

[thoughtful] Giữa giai đoạn báo cáo quý 3 phân hóa mạnh và biên lợi nhuận nhiều ngành chịu thử thách, danh mục của quý vị đang phụ thuộc vào tăng trưởng quy mô hay khả năng phòng thủ biên lãi gộp? Quý vị có thể mở Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để tự rà soát sức khỏe tài chính và mức độ rủi ro của từng vị thế đang nắm giữ.