Phiên giao dịch cuối tuần kết thúc trong trạng thái giằng co mạnh khi VN-Index đóng cửa tại 1.734,93 điểm, chỉ tăng nhẹ 0,01 điểm. Dù chỉ số đi ngang, nhưng sắc đỏ lại bao phủ diện rộng với 409 mã giảm giá. Điểm đáng ngại nhất vẫn là thanh khoản khi giá trị giao dịch chỉ đạt hơn 9.700 tỷ đồng, đánh dấu phiên thứ ba liên tiếp thị trường không vượt nổi ngưỡng 10.000 tỷ. Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn Thương Tín STB và Điện lực Dầu khí Việt Nam POW là hai cái tên hiếm hoi ngược dòng để nâng đỡ chỉ số.

STB bứt phá hơn 3,3% lên 71.200 đồng sau thông tin Ngân hàng Nhà nước nối lại phương án xử lý lô cổ phần liên quan đến nhóm Trầm Bê. Với một nhà băng đang phải dành phần lớn lợi nhuận để trích lập dự phòng như STB, việc thu hồi được khối tài sản này sẽ tác động trực tiếp vào vốn chủ sở hữu. Còn với POW, mức tăng hơn 3,5% đến từ việc hợp đồng BOT Nhà máy Nhiệt điện Nam Định I quy mô 1.200 Megawatt chính thức được ký kết dưới sự chứng kiến của Phó Thủ tướng Thường trực Phạm Gia Túc. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý là dự án này tới năm 2030 mới vận hành, trong khi áp lực ngắn hạn của POW vẫn là khoản phải thu từ Tập đoàn Điện lực Việt Nam đã lên tới hơn 25.000 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, áp lực bán ròng của khối ngoại vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại, đặc biệt là tại cổ phiếu FPT. Trả lời cho câu hỏi từ bản tin sáng nay, khối ngoại đã bán ròng thêm 221 tỷ đồng FPT trong phiên chiều, nâng tổng giá trị bán ròng mã này lên hơn 2.400 tỷ đồng chỉ trong một tháng qua. Dù giá cổ phiếu có nhịp hồi nhẹ lên 50.100 đồng, nhưng đà bán miệt mài của dòng vốn ngoại đang tạo ra một áp lực tâm lý rất lớn lên nhóm cổ phiếu công nghệ nói chung.

Điều đáng chú ý là định giá P/E của FPT hiện chỉ còn khoảng 8,2 lần, vùng thấp nhất trong vòng 5 năm qua. Đây không còn là một đợt điều chỉnh kỹ thuật đơn thuần, mà dường như thị trường đang định giá lại triển vọng tăng trưởng của ngành công nghệ. Ngược lại, nhóm ngân hàng dù đang ở mức định giá P/E chỉ hơn 6,8 lần, tức là rất rẻ về mặt số học, nhưng dòng tiền vẫn cực kỳ thận trọng và chỉ tập trung vào những câu chuyện riêng biệt như STB thay vì lan tỏa ra toàn ngành.

Một thông tin quan trọng khác trong ngày là Ngân hàng Quân đội MB chính thức thông qua hồ sơ chào bán riêng lẻ 200 triệu cổ phiếu cho các đối tác chiến lược như Viettel và Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước. Giá chào bán được chốt ở mức 15.090 đồng một cổ phiếu, thấp hơn khoảng 21% so với thị giá hiện tại trên sàn chứng khoán. Số tiền hơn 3.000 tỷ đồng thu được dự kiến sẽ được MB ưu tiên đầu tư cho hạ tầng công nghệ và năng lực tài chính trong hai năm tới.

Việc phát hành dưới giá trị sổ sách, với P/B chỉ khoảng 0,85 lần, cho thấy nhu cầu vốn để đầu tư công nghệ của MB đang trở nên cấp bách hơn việc tối ưu hóa giá phát hành. Trong khi đó, ở góc độ vĩ mô, Chính phủ vừa nâng hạn mức cho doanh nghiệp tự vay tự trả vốn nước ngoài lên 10 tỷ đô la một năm. Đây có thể xem là một "van xả" giúp các doanh nghiệp lớn chủ động nguồn ngoại tệ, giảm bớt áp lực lên dự trữ ngoại hối của Ngân hàng Nhà nước trong bối cảnh cán cân thanh toán đang chịu nhiều sức ép.

Tuy nhiên, chính sách này cũng đi kèm rủi ro khi doanh nghiệp phải tự gánh chịu áp lực đảo nợ và rủi ro tỷ giá khi lãi suất đô la Mỹ vẫn duy trì ở mức cao. Nhìn chung, phiên hôm nay cho thấy một thị trường "xanh vỏ đỏ lòng" và dòng tiền cực kỳ chọn lọc. Nhà đầu tư nên thận trọng với các mã có thanh khoản thấp và cần theo dõi sát sao diễn biến tỷ giá bán tại các ngân hàng thương mại, hiện đang neo quanh mức 26.410 đồng đổi một đô la Mỹ.

Liệu danh mục của quý vị đã có đủ biên an toàn trước những đợt tái định giá mạnh mẽ từ khối ngoại như trường hợp của FPT hay chưa? Để rà soát lại sức khỏe tài chính của từng mã cổ phiếu dựa trên các chỉ số định giá mới nhất, quý vị có thể sử dụng Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để nhận được các phân tích chuyên sâu và kịp thời nhất. Cảm ơn quý vị đã lắng nghe.