VN-Index đóng cửa hôm nay ở 1.734,75 điểm, giảm 12,15 điểm, tương đương 0,7%. VN30 mất sâu hơn, 0,85%. Và câu hỏi đầu ngày về thanh khoản đã có đáp án: giá trị giao dịch toàn thị trường chỉ 10.347 tỷ đồng, thấp hơn 17,1% bình quân 20 phiên, không hồi lại mốc 12.000 tỷ. Độ rộng nghiêng hẳn về bên bán với 394 mã giảm so 276 mã tăng, chỉ 33,3% số mã còn đứng trên đường trung bình 20 phiên và 20,3% nằm sát đáy 52 tuần.

Điểm đáng nói là chỉ số mất điểm dù không có tin xấu nào riêng của VIC. Mã này chỉ giảm 0,9% nhưng xoá 17.077 tỷ đồng vốn hoá, gấp hơn 4 lần mã kéo giảm mạnh thứ nhì là VPB. Vấn đề nằm ở vị thế: VIC đã tăng 11,5% trong 20 phiên, P/B 8,05 lần và P/E 36,2 lần, với P/B ở phân vị 88% lịch sử của chính nó. Khi giá đã phản ánh gần hết kỳ vọng, chỉ cần ngừng kéo là chỉ số mất điểm, vì ba ngân hàng vốn hoá lớn nhất đồng loạt điều chỉnh.

Phần còn lại của câu hỏi sáng nay cũng đã rõ: dòng ngoại không lan sang nhóm tiện ích. Khối ngoại bán ròng 875,6 tỷ đồng trên toàn thị trường, riêng FPT đã 449 tỷ, hơn một nửa tổng mức bán. FPT giảm 2,65%, giá trị giao dịch 879 tỷ đồng, gấp 1,8 lần bình quân 20 phiên và cao nhất 8 phiên. Cả ngành công nghệ thông tin giảm 2,25%, mức giảm mạnh nhất trong 19 ngành.

Nguyên nhân không nằm ở kết quả kinh doanh: lãi ròng quý 3 của FPT đạt 2.729 tỷ, 9 tháng 7.776 tỷ, doanh số ký mới mảng công nghệ thông tin nước ngoài vẫn tăng trên 20% so cùng kỳ, tiền và đầu tư ngắn hạn 28.827 tỷ chiếm 38,3% tổng tài sản. Cái bị bán là phần dòng vốn ngoại: chỉ số đô la Mỹ lên 102,84 điểm, lạm phát Mỹ tháng 10 tăng 0,4% so tháng trước, chênh lệch lãi suất thực Việt Nam - Mỹ âm 1,53 điểm %. FPT chỉ đơn giản là mã thanh khoản tốt nhất để bán.

Ở phía doanh nghiệp, có hai tin đáng chú ý. Ngày 10/11, PV Power thông qua điều chỉnh kế hoạch 2026: doanh thu hợp nhất 53.308 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 4.973 tỷ, gấp 4,4 lần mức 1.124 tỷ đặt hồi tháng 5. Luỹ kế 9 tháng, lãi sau thuế đã 6.899 tỷ, sản lượng điện 19,3 tỷ kWh, vượt 39% mục tiêu vừa nâng. Cùng ngày, Bộ Công Thương ban hành Quyết định 2972 phê duyệt khung giá phát điện khí LNG năm 2026, tối đa 3.453,72 đồng một kWh.

POW đóng cửa giảm 0,79% trong phiên thị trường xấu, nhưng vẫn tăng 3,28% trong 20 phiên, P/E 5,08 lần, P/B 0,84 lần, ROE bốn quý 18,37% — cao nhất 5 năm của chính doanh nghiệp. Kế hoạch cũ được xây trên giả định dầu 70 đô la một thùng nên rất thận trọng; phần lớn lợi nhuận đột biến đến từ giá bán điện và sản lượng. Còn với khung giá LNG, rủi ro lớn nhất của nhà đầu tư không phải giá bán ra mà là cơ chế chuyển ngang chi phí nhiên liệu. Có giá trần chính thức nghĩa là dự án mới lập được dòng tiền, ngân hàng mới cho vay.

Thêm ba tin ngắn. MSCI bổ sung 7 cổ phiếu Việt vào rổ Frontier Markets Small Cap và loại 6 mã, đưa danh mục lên 548 mã, tỷ trọng Việt Nam 24,28%, hiệu lực từ 1/12. Bảo Việt chốt ngày giao dịch không hưởng quyền cổ tức 26/11, tỷ lệ 8,09%, tổng chi 600,5 tỷ đồng, trên nền lợi nhuận trước thuế 9 tháng 3.300 tỷ, tăng 24% so cùng kỳ. Và TIG giảm sàn phiên thứ năm liên tiếp, sau khi 240.000 cổ phiếu bị bán giải chấp ngày 10/11, con gái Chủ tịch đăng ký mua 5 triệu cổ phiếu từ 15/11 đến 15/12.

Với MSCI, cần đọc đúng bản chất: quỹ theo rổ Small Cap chỉ mua vài chục tỷ mỗi mã, không đủ đổi cung cầu, nhưng nó tạo một mốc cầu biết trước để bên bán thoát hàng, nên mua đuổi trước ngày 1/12 thường là bên chịu thiệt. Còn TIG, đăng ký mua là ý định, không phải nghĩa vụ. Đêm nay có số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, doanh số bán nhà hiện có của Mỹ và phát biểu của hai thành viên FOMC, phiên mai đáng xem khối ngoại có cắt chuỗi bán ròng FPT. Quý vị thử tự hỏi: trong danh mục của mình, mã nào đang được giữ chỉ vì một trụ lớn chưa giảm? Dùng Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để rà lại từng mã.