Thị trường chứng khoán ngày 11/11 đóng cửa trong trạng thái xanh vỏ đỏ lòng. VN-Index tăng nhẹ 3,83 điểm lên 1.746,90 điểm, nhưng rổ VN30 lại giảm 0,30%. Đáng nói là dòng tiền hoàn toàn không lan tỏa sau phiên bùng nổ hôm qua. Thanh khoản toàn thị trường sụt giảm hơn 21%, chỉ còn gần 9.950 tỷ đồng. Độ rộng nghiêng về bên bán khi hơn 330 mã đỏ điểm, và tỷ lệ cổ phiếu giữ được đường trung bình động 20 ngày chỉ chiếm khoảng 35%.

Lý do chỉ số vẫn giữ được sắc xanh là nhờ lực kéo đơn độc từ một vài trụ lớn, dẫn đầu là Vingroup với mã VIC tăng 1,32%, đóng góp nhiều nhất cho thị trường, bên cạnh Vinhomes, Petrovietnam Gas và Vietcombank. Tiền không rời bỏ thị trường nhưng đang thu hẹp vào các địa chỉ có câu chuyện riêng. Mặc dù định giá VN-Index hiện rất rẻ với P/E dưới 10 lần, nhà đầu tư vẫn thận trọng và chưa sẵn sàng mở vị thế mua lan tỏa khi thiếu vắng thanh khoản xác nhận.

Ở chiều ngược lại, nhóm tiêu dùng và ngân hàng chịu áp lực bán mạnh nhất. Cổ phiếu MCH của Tiêu dùng Masan giảm hơn 2,5%, lấy đi hơn 4.300 tỷ đồng vốn hóa. Áp lực lên hệ sinh thái Masan gia tăng khi bà Nguyễn Yến Linh, con gái Chủ tịch Hội đồng Quản trị Nguyễn Đăng Quang, vừa đăng ký bán toàn bộ 8,5 triệu cổ phiếu MSN từ ngày 13/11, ước tính thu về khoảng 610 tỷ đồng.

Dù quy mô bán của bà Linh chỉ chiếm hơn 0,5% vốn hóa, thời điểm giao dịch lại gây chú ý khi cổ phiếu MSN đang ở vùng định giá P/E tiệm cận đáy 5 năm. Với Masan Consumer, dù lợi nhuận quý 3 tăng trưởng tốt, dòng tiền kinh doanh thuần trong quý lại âm hơn 750 tỷ đồng và nợ ngắn hạn chiếm hơn một nửa tổng dư nợ. Khi định giá P/B vẫn ở mức gần 9 lần, việc dòng tiền tổ chức tạm dừng mua đã khiến cổ phiếu này chịu áp lực điều chỉnh kỹ thuật rõ rệt.

Cùng chung làn sóng thoái vốn nội bộ, tại Novaland, Tổng Giám đốc Dương Văn Bắc vừa hoàn tất bán toàn bộ hơn 10 triệu cổ phiếu NVL thu về 107 tỷ đồng. Ngay sau đó, mẹ của Chủ tịch Hội đồng Quản trị là bà Cao Thị Ngọc Sương cùng NovaGroup tiếp tục đăng ký bán ra tổng cộng hơn 9,4 triệu cổ phiếu. Mã NVL lập tức quay đầu giảm gần 2,8% trong phiên hôm nay với thanh khoản sụt giảm mạnh.

Việc các cổ đông nội bộ liên tục bán ra và bị bán giải chấp xuất hiện đúng lúc Novaland đặt kế hoạch doanh thu dài hạn kỷ lục hơn 500.000 tỷ đồng. Điều này khiến nhà đầu tư e ngại vì bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp vẫn chịu áp lực lớn với nợ ròng gấp hơn 1 lần vốn chủ sở hữu và tiền mặt cuối quý 3 sụt giảm xuống còn 3.750 tỷ đồng. P/B ở mức 0,39 lần chỉ thực sự rẻ nếu các khoản phải thu và tồn kho được chuyển hóa thành tiền mặt.

Ở nhóm ngân hàng, VPBank vừa thông báo huy động thành công khoản vay hợp vốn quốc tế 730 triệu USD do IFC và SMBC thu xếp. Dù tiếp nhận tin tích cực về nguồn vốn dài hạn, cổ phiếu VPB vẫn giảm 1,11% chiều nay. Ngân hàng này đang có tăng trưởng tín dụng vượt 35% so với cùng kỳ, nhưng tỷ lệ dư tín dụng trên vốn huy động LDR đã lên tới 150% và NIM quý 3 thu hẹp về 4,67%.

Khoản vay dài hạn giúp VPBank giảm bớt áp lực tái cấp vốn ngắn hạn, nhưng chi phí vốn ngoại trong bối cảnh chênh lệch lãi suất thực giữa Việt Nam và Mỹ vẫn âm sẽ là bài toán thách thức NIM các quý tới. Trong danh mục của quý vị, các doanh nghiệp có cổ đông nội bộ bán ra hay biên lợi nhuận thu hẹp có đang chiếm tỷ trọng lớn? Quý vị có thể sử dụng Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để tự rà soát sức khỏe tài chính và chất lượng dòng tiền của từng mã cổ phiếu.