[calm] Thị trường chứng khoán hôm nay chứng kiến một phiên lao dốc rất mạnh. VN-Index chính thức mất mốc 1.740 điểm mà Morning Brief sáng nay đã đặt dấu hỏi, lùi sâu tới 30,9 điểm, tương ứng giảm 1,77%, xuống 1.710,72 điểm. VN30 thậm chí mất 2,24%. Điểm đáng chú ý là thanh khoản không hề cạn mà tăng lên 15.840 tỷ đồng, cao hơn 25,8% so với bình quân 20 phiên. Điều này cho thấy lực bán hôm nay mang tính chủ động rất lớn.

[serious] Tâm chấn của đợt xả hàng đến trực tiếp từ nhóm ngân hàng và các cổ phiếu trụ. Riêng 5 mã lớn nhất là Vietcombank giảm 4,8%, VPBank giảm 6,1%, BIDV giảm 4,2%, GVR giảm 6,9% và Vinhomes giảm 1,6% đã thổi bay gần 64.000 tỷ đồng vốn hóa. Mặc dù chỉ số quản trị mua hàng PMI tháng 10 vừa công bố đạt 52,3 điểm, ghi nhận tháng thứ 16 liên tiếp mở rộng sản xuất, nhưng thông tin tích cực này hoàn toàn bị lấn áp bởi áp lực chi phí vốn trên thị trường tiền tệ.

[analytical] Nguyên nhân gốc rễ đang nằm ở sự căng thẳng thanh khoản kỳ hạn. Theo số liệu vừa cập nhật, tuần qua Ngân hàng Nhà nước đã phải bơm ròng 28.162 tỷ đồng qua kênh thị trường mở OMO. Lãi suất liên ngân hàng qua đêm giữ ở mức 3,74%/năm, nhưng lãi suất kỳ hạn 1 tháng đã vọt lên 5,06%, 3 tháng tới 7,56% và 6 tháng lên 8,0%/năm. Đường cong lãi suất dốc ngược bất thường phản ánh các nhà băng đang phải chạy đua vốn dài hạn, trực tiếp bào mòn biên lãi thuần NIM và tạo sức ép lên định giá cổ phiếu ngân hàng.

[speaking with emphasis] Bên cạnh đó, khối ngoại tiếp tục bán ròng gần 500 tỷ đồng trên toàn thị trường, trong đó riêng 4 mã ngân hàng là MBBank, Vietcombank, ACB và Sacombank đã chiếm trọn lực bán. Nói về Sacombank, hôm nay ngân hàng này cũng phát đi thông tin nhân sự đáng chú ý khi bổ nhiệm bà Nguyễn Thị Kiều Anh làm Quyền Tổng Giám đốc, thay ông Loic Faussier chuyển sang làm Cố vấn cấp cao Hội đồng Quản trị. Việc thay máu thượng tầng diễn ra ngay trong giai đoạn nước rút của đề án tái cơ cấu.

[storytelling] Ở chiều ngược lại, dòng tiền phân hóa cực kỳ hẹp và chỉ tìm đến những câu chuyện rất riêng. Cổ phiếu Vietjet tăng 0,53% lên 132.300 đồng sau khi báo cáo lợi nhuận sau thuế 9 tháng đạt 1.721 tỷ đồng, hoàn thành 82% kế hoạch năm. Hoặc như Tập đoàn Dệt may Việt Nam Vinatex, báo lãi trước thuế 9 tháng 1.473 tỷ đồng, vượt 6,7% kế hoạch cả năm với dòng tiền thuần kinh doanh đạt hơn 2.132 tỷ đồng. Tuy nhiên, cổ phiếu VGT vẫn bị bán giảm 3,54% xuống 10.900 đồng do tâm lý tháo chạy chung theo ngành.

[thoughtful] Điều đó cho thấy khi dòng tiền thu hẹp, thị trường đang chiết khấu đồng loạt mà chưa phân loại doanh nghiệp có dòng tiền thật. Với VGT, định giá P/B đã lùi về 0,52 lần, tức vùng thấp nhất 5 năm. Tương tự, cổ phiếu FPT hôm nay giảm 4,7%, đưa định giá P/E về 8,74 lần — mức thấp lịch sử của doanh nghiệp này. Nhà đầu tư cần tách biệt giữa việc giá giảm do áp lực giải chấp hay dòng vốn rút lui, với năng lực tạo ra tiền của doanh nghiệp.

[calm] Về mặt kỹ thuật, VN-Index đang tiến sát vùng hỗ trợ quan trọng 1.690 điểm — đáy của tháng 10. Đêm nay và ngày mai, tâm điểm của thị trường quốc tế sẽ dồn vào bài phát biểu của quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Fed, báo cáo việc làm JOLTS và cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ. Những biến số này sẽ quyết định xu hướng của tỷ giá và dòng vốn ngoại trong các phiên tới.

[authoritative] Trong bối cảnh chi phí vốn gia tăng và thị trường chiết khấu mạnh các cổ phiếu trụ, cổ phiếu trong danh mục của quý vị đang giảm vì áp lực dòng tiền chung hay vì suy giảm nền tảng kinh doanh cốt lõi? Quý vị có thể sử dụng Trợ lý Vega trên ứng dụng Wealth Up để tự rà soát sức khỏe tài chính và sức chịu đựng của danh mục trước các biến động lãi suất hiện nay.