PV Power lãi trước thuế 5.464 tỷ đồng sau 9 tháng, gấp 2,3 lần cùng kỳ, nhờ cụm điện khí Nhơn Trạch 3 và 4 với 1.624 MW đã vận hành thương mại, nâng công suất nguồn thêm 38% và đưa biên lợi nhuận gộp lên 23,2% — cao nhất 5 năm. Nhưng trong con số lợi nhuận quý 2 có 2.475 tỷ đồng doanh thu hồi tố chênh lệch tỷ giá, còn lợi nhuận cốt lõi từ phát điện chỉ tăng 68%. Điểm nghẽn thật sự là dòng tiền: khoản phải thu tiền điện từ EVN đã lên 25.247 tỷ đồng, khiến dòng tiền kinh doanh quý 2 âm 4.017 tỷ và nợ ngắn hạn chiếm gần 50% tổng nợ vay. Hai hợp đồng vừa chốt — sản lượng hợp đồng 65% với EVN và 20,7 triệu MMBTU LNG mỗi năm cho 2027-2031 — là cơ sở để biến công suất mới thành dòng tiền dự báo được, trong khi cổ phiếu vẫn giao dịch ở 0,85 lần giá trị sổ sách.